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国债期货早报总结（2022.2.11）

核心内容概览

本报告为2022年2月11日的国债期货早报，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键市场信息，并提供了相关期货合约的行情回顾及市场分析。

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一、主要观点

1. 基本面分析

• 美国CPI数据：1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比升6%，均创下1982年以来的最大升幅。
• 通胀压力：数据表明美国通胀仍处于高位，可能对全球市场产生影响，尤其对债券市场而言，高通胀预期通常会推高收益率，对国债期货形成压力。

2. 资金面分析

• 央行操作：2月10日，央行进行200亿逆回购操作，净回笼1800亿，表明市场流动性有所收紧。
• 资金面影响：流动性收紧可能对国债期货市场产生一定的压制作用，尤其是在市场情绪偏弱的情况下。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.039，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1145，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.0758，现券升水期货，偏多。
• 基差总体：三只主力合约均呈现现券升水期货的情况，表明市场对现券的偏好较强，可能对期货价格形成支撑。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存影响：库存水平中性，未对市场造成明显影响，但需关注后续变化。

5. 盘面分析

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 技术面信号：三只主力合约均呈现偏多的技术面信号，表明市场情绪较为乐观，价格可能继续上涨。

6. 主力持仓分析

• TS主力：净多，多减。
• TF主力：净多，多增。
• T主力：净多，多增。
• 持仓趋势：整体持仓仍以多头为主，但部分合约多头持仓有所减少，需关注市场动向。

7. 结论

• 操作建议：空单持有。

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二、行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2203	101.085	-0.01%	4.86万	113108	-5495	200003.IB
TF2203	102.275	0%	2.56万	65622	-3182	210011.IB
TS2203	101.350	+0.01%	1.18万	38822	-1262	210015.IB

• T2203：小幅下跌，持仓量减少。
• TF2203：持平，持仓量减少。
• TS2203：小幅上涨，持仓量减少。

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三、市场图表参考

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：显示市场资金利率情况，对国债期货价格有一定影响。
• 中债国债到期收益率：反映市场对国债的定价趋势，收益率上升通常对国债期货不利。
• 国债期限利差：显示不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对利率走势的预期。
• CTD券基差：TS、TF、T主力合约的基差图，显示现券与期货之间的价差变化，对交易策略有指导意义。

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四、免责声明

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