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国债期货早报总结（2021.10.14）

核心内容概述

本报告为2021年10月14日的国债期货早报，主要分析了当前国债期货市场的主要观点、行情回顾、现券与期债市场状况，并提供了相关的免责声明。

一、主要观点

1. 基本面

   • 我国有序放开全部燃煤发电电量上网电价，将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大至上下浮动原则上均不超过20%。
   • 高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，这可能对市场情绪和资金流向产生一定影响。

2. 资金面

   • 10月12日央行公开市场进行100亿14天逆回购操作，净回笼900亿元，表明市场流动性有所收紧。

3. 基差

   • TS主力基差为0.0354，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3644，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.286，现券升水期货，偏多。
     基差偏多表明现券相对于期货更具吸引力，可能推动期货价格上涨。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下，整体偏空。
   • 20日线向下通常被视为短期趋势偏弱的信号，可能影响市场情绪。

6. 主力持仓

   • TS主力净多，空增，表明市场多头力量有所减弱。
   • TF主力净多，多增，显示多头力量增强。
   • T主力净多，多增，同样显示多头力量增强。
     各主力合约持仓变化显示市场参与者对不同期限合约的预期存在差异。

7. 结论

   • 综合基本面、资金面、基差、库存及盘面等因素，当前市场建议暂时观望。

二、行情回顾

• T2112：现价上涨0.08%，成交量相对较高，持仓量较大，日增仓1922手，显示市场活跃度有所提升。
• TF2112：现价微跌0.01%，成交量较低，持仓量适中，日增仓899手，表明市场参与者对中短期国债的持仓有所增加。
• TS2112：现价微涨0.01%，成交量较低，持仓量较小，日增仓48手，显示市场对短期国债的关注度有限。

三、现券与期债市场分析

• 中债国债到期收益率：图表显示国债收益率整体处于下降趋势，表明市场对债券的需求增加，债券价格可能上涨。
• 国债期限利差：期限利差变化显示长短期国债之间的利差有所收窄，可能反映市场对经济前景的预期趋于稳定。
• CTD券基差：TS、TF、T主力合约的CTD券基差均显示现券升水期货，表明现券更具吸引力，可能推动期货价格上行。

四、免责声明

• 本报告信息来源于已公开的资料，不保证其准确性及完整性。
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