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中信证券固定收益部每日市场复盘总结（2026/6/5）

核心内容概述

本报告为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，主要分析当日及下周的现券成交情况、资金市场动态和债市杠杆率等关键市场指标。内容涵盖国债、国开债、非国开债、地方债及同业存单的收益率变化，以及银行间和交易所回购市场的成交量与利率走势。

现券成交观察

1. 债市整体表现：

   • 今日债市再次调整，30年期国债活跃券收益率失守2.2%。
   • 现券收益率高开后震荡上行，午后资金面进一步收紧，导致债市跌幅扩大。
   • 尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别达到1.719%和1.772%，较昨日收盘分别上涨**+0.75Bps和+0.95Bps**。
   • “10年-1年”期限利差有所收窄。

2. 下周市场展望：

   • 将发布5月贸易数据、通胀数据与金融数据，为市场提供重要参考。
   • 63天期、91天期、7年期及10年期国债将陆续发行，可能对市场流动性产生影响。

资金市场观察

1. 央行操作：

   • 今日央行开展2150亿元7天逆回购与5000亿元92天期买断式逆回购，同时1230亿元7天逆回购与8000亿元91天期买断式逆回购到期。
   • 实现流动性净回笼2080亿元。
   • 下周将有2262亿元7天逆回购到期。

2. 资金利率：

   • R001与R007加权利率分别收于1.39%，较昨日分别上涨**+3Bps和+1.4Bps**。
   • 资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

3. 回购成交量：

   • 银行间质押式回购（R&DR）成交量整体稳定，R001和DR001成交量分别为62000亿元和4700亿元，隔夜占比为89%。
   • 交易所回购（GC）成交量基本平稳，GC001成交量为21500亿元，GC001占比为95%。

债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位数衡量。
• 今日债市杠杆率为70%，处于经验上限。
• 从历史数据看，杠杆率在**60%至90%**之间波动，**70%**被认为是市场杠杆的合理上限。

关键数据与图表说明

国债与国开债收益率变动

同业存单收益率变动

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• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
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