20260605-中信证券-市场回顾_债市复盘20260604_4页_1mb

报告摘要

本日中信证券固定收益部对债券市场及资金市场进行了详细复盘，主要围绕现券成交、资金面情况、利率债及同业存单的二级市场表现、债市杠杆率等方面展开。

债市整体表现
- 今日债市回暖，10年期国债期货主力合约再创年内新高。
- 现券收益率在早盘围绕昨日收盘点位窄幅震荡，但随着主要股指低开低走，收益率转为震荡下行。
- 临近尾盘，央行公告3个月期买断式逆回购缩量3000亿，债市涨幅略有收窄。
- 全天来看，现券期货多数走强，尾盘10年期国债、国开债活跃券收益率分别为 $1.712%$ 、 $1.763%$ ，较昨日收盘变动-0.7Bps、-0.75Bps。
- “10年-1年”期限利差有所收窄。
活跃券走势
- 国债活跃券（260005）收益率在全天呈现波动，最终收于 $1.71%$，较昨日变动-0.7Bps。
- 国开债活跃券（250220）收益率收于 $1.76%$，较昨日变动-0.75Bps。
- 非国开债及地方债收益率也有所下行，但变动幅度不一。

央行操作
- 今日央行未开展7天逆回购，同时有1013亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼1013亿元。
- 明日将有1230亿元7天逆回购到期。
资金利率变化
- R001与R007加权利率收于 $1.36%$ 、 $1.38%$ ，较昨日加权利率变动 $+0.1\mathrm{Bps}$ 、 $+0.4\mathrm{Bps}$。
- 今日资金面整体偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。
回购市场情况
- 银行间质押式回购（R & DR）加权平均利率整体上行，其中R001与DR001的变动幅度分别为+0.1Bps和+0.4Bps。
- R001与DR001的周平均值保持在较高水平。

利率债收益率
- 国债（CGB）：1Y收益率为1.42%，3Y为1.28%，5Y为1.41%，7Y为1.53%，10Y为1.71%，超长债为2.19%。
- 国开债（CDB）：1Y收益率为1.34%，3Y为1.41%，5Y为1.53%，7Y为1.63%，10Y为1.76%，超长债为2.02%。
- 非国开债（Non-CDB）：1Y收益率为1.35%，3Y为1.43%，5Y为1.51%，7Y为1.61%，10Y为1.74%。
- 地方债（Local Government）：1Y收益率为1.23%，5Y为1.37%，10Y为1.80%，超长债为2.38%。
收益率变动
- 国债（CGB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、超长债收益率分别变动-0.25Bps、-0.25Bps、-0.95Bps、-1.5Bps、-0.75Bps、-1.5Bps。
- 国开债（CDB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、超长债收益率分别变动+0.25Bps、0Bps、-0.78Bps、-0.75Bps、-0.75Bps、-0.75Bps。
- 非国开债（Non-CDB）：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别变动0Bps、0Bps、-0.5Bps、-0.75Bps、-0.75Bps。
- 地方债（Local Government）：1Y、5Y、10Y、超长债收益率分别变动-0.35Bps、-0.45Bps、-1.25Bps。
同业存单收益率
- 国有行：14D收益率为1.27+0.5Bps，1M为1.27-3.87Bps，3M为1.350Bps，6M为1.40，9M为1.44+0.75Bps。
- 股份行：14D收益率为1.28+1Bps，1M为1.270Bps，3M为1.37-0.5Bps，6M为1.360Bps，9M为1.42+0.26Bps，1Y为1.42+0.5Bps。