> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非金属建材周观点 260802 ## 核心内容概览 本周非金属建材行业整体呈现修复态势，尤其在AI-PCB上游、玻璃基板等科技材料方向表现突出。同时，出海和低估值高股息方向表现分化。此外，水泥、浮法玻璃等周期建材基本面相对平稳，但部分区域价格有所波动。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. AI-PCB上游材料修复 - **市场表现**：AI-PCB上游材料（如mSAP、HDI、PCB上游及新技术）在7月深度调整后迎来强劲修复，其中mSAP表现尤为突出。 - **三井载体铜箔扩产**：三井金属上调2030年载体铜箔扩产至800万平/月，而日东纺因扩产节奏慢于预期及高端品份额收缩导致业绩不佳。 - **需求端**：AI算力叙事增强，RSI强化需求端信心；美股CSP大厂财报释放积极信号，谷歌、微软等资本开支未减速。 - **涨价链**：普通E布7628提价至10.2元/米，涨价幅度加快，缺布仍是PCB产业链共识。 - **技术升级**：技术升级是AI材料板块估值跃迁的驱动力，Rubin Ultra架构及相关材料升级预热，建议关注M9、Q布、PTFE方向、玻璃基板、陶瓷基板等。 ### 2. 先进封装与玻璃基板 - **国产算力稀缺性提升**：中美均需实现“自主可控”，国产GPU扩产加快，代际升级带动价格上涨。 - **玻璃基板**：国内外联动推进，设备端（如德国乐普科）密集上调出货预期。 ### 3. 其他AI新材料方向 - **光纤与功率模块**：继续看好其对上游材料的需求拉动，建议关注高纯石英套管、光纤涂料等。 ### 4. 出海方向 - **洁净室与非洲建材**：景气度持续验证，亚翔集成26H1归母净利润达4.9亿元，同比增长205%。 - **建议关注公司**：科达制造、华新建材、乐舒适（港股）、麦加芯彩、西部水泥、亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成。 ### 5. 周期建材方向 - **水泥**：全国高标均价314元/吨，环比上涨3元/吨，出货率42.5%，库容比70.5%。 - **浮法玻璃**：均价1095.43元/吨，环比下跌4%，但光伏玻璃价格环比上涨14%。 - **玻纤**：2400tex无碱缠绕直接纱均价3768.50元/吨，电子布7628主流报价10.0-10.4元/米，环比提价1.6元/米。 - **碳纤维**：均价84.875元/千克，上涨0.74%，原料丙烯腈价格上涨，成本支撑增强。 --- ## 本周价格变化 ### 1. 水泥价格 - **全国均价**：314元/吨，环比+3元/吨。 - **区域表现**：湖南、贵州、新疆价格上涨，云南价格回落。 - **库存情况**：全国库容比70.5%，环比+1.8pct。 ### 2. 浮法玻璃与光伏玻璃 - **浮法玻璃均价**：1095.43元/吨，环比-4.44元/吨。 - **光伏玻璃价格**：2.0mm镀膜面板主流订单价9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比+13.77%。 - **供应与需求**：供应端稳定，需求端改善有限，部分区域库存下降。 ### 3. 玻纤 - **电子布**：主流报价10.0-10.4元/米，环比+1.6元/米。 - **出口数据**：2026年6月玻纤纱及制品出口量19.64万吨，同比+7.66%；出口金额3.06亿美元，同比+14.8%。 ### 4. 碳纤维 - **均价**：84.875元/千克，环比+0.625元/千克。 - **成本**：丙烯腈价格上涨，碳纤维生产成本增加。 ### 5. 能源与原材料 - **动力煤**：秦皇岛港平仓价715元/吨，同比+50元/吨。 - **道路沥青**：价格5270元/吨，同比+420元/吨。 - **有机硅DMC**：现货价13000元/吨，同比+700元/吨。 - **LNG出厂价**：全国指数5618元/吨，同比+1249元/吨。 ### 6. 塑料制品上游 - **PPR4220**：燕山石化出厂价10200元/吨，同比+700元/吨。 - **PE指数**：804.5，环比-4，同比+98.85。 --- ## 风险提示 1. **PCB资本开支不及预期**：客户认证流程复杂，存在进展不及预期的风险。 2. **地产政策变动**：各地政策执行差异，可能影响行业表现。 3. **基建项目落地**：项目流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。 4. **原材料价格波动**：建材成本占比较高，价格波动可能影响盈利能力。 5. **汇率波动**：海外业务可能受汇率影响。 --- ## 投资建议 建议关注以下方向与公司： - **AI-PCB上游材料**：直写光刻设备、载体铜箔、mSAP相关企业（如中国巨石、芯碁微装、铜冠铜箔等）。 - **先进封装与玻璃基板**：国产GPU、电子布、玻璃基板相关企业（如芯碁微装、京东方、凯盛科技等）。 - **出海与低估值高股息**：洁净室、非洲建材相关企业（如亚翔集成、科达制造、华新建材等）。 - **周期建材**：水泥、浮法玻璃、玻纤、碳纤维相关企业（如海螺水泥、信义玻璃、伟星新材、东材科技等）。 --- ## 重要变动 - 伟星新材等公司发布半年报。 - 日东纺、三井金属发布业绩，三井继续扩产。 - 中复神鹰对碳纤维全系列产品上调5-10%。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。 --- ## 特别声明 本报告由国金证券发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资建议。报告内容可能与市场实际情况或其它研究报告不一致，国金证券不对报告内容承担任何责任。