20180401-天风证券-轻工制造行业研究周报_重点推荐定制家居_造纸静待新的催化剂_13页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周度分析总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现良好，行业涨幅达3.42%，其中造纸板块上涨3.37%，包装印刷板块上涨5.44%，家用轻工板块上涨2.37%。分析师重点推荐定制家居板块，并认为造纸板块估值仍处低位，回调空间有限。

主要观点

纸浆市场：4月份进口木浆外盘公布，巴桉外盘报涨，针叶浆、本色浆平盘为主。进口针叶浆均价为6763元/吨，环比降12元/吨；阔叶浆均价为5622元/吨，环比涨38元/吨。青岛港纸浆库存较上月下降22%，对浆价走势起到支撑作用。全年浆供求平衡的观点维持不变，预计价格将在高位震荡。
废纸市场：国废黄板纸价格先涨后跌，均价为2473元/吨，环比涨75元/吨。由于担忧中美贸易摩擦升级，供货商加快出货速度，纸厂到货量增加，周三达到高峰。尽管价格普遍下调，但单次下调幅度集中在20-50元/吨，表明纸厂看跌心态不深。2月国内进口废纸127万吨，1-2月累计进口251万吨，同比减少46.1%。我们维持全年废纸偏紧的观点不变。
箱板瓦楞纸市场：本周瓦楞纸均价为4379元/吨，环比降114元/吨；箱板纸均价为5126元/吨，环比跌13元/吨。中美贸易摩擦对下游采购心态产生影响，但大厂报价仍保持稳定，小厂价格有所松动。纸厂通过停机检修和见底产量改善供求关系。预计4月中旬前大厂报价将持稳，4月下旬箱板瓦楞纸价格仍有上涨空间。
白卡纸市场：下游经销商下单积极性不高，本周白卡均价6445元/吨，环比持平。
文化纸市场：铜版纸市场成交平平，贸易商仍以销售存货为主，下游采购谨慎，均价7275元/吨，环比持平；双胶纸市场成交尚可，订单饱满，几无库存，部分厂家上调报价100-200元/吨，另有部分计划4月1日起上调，均价7417元/吨，环比涨17元/吨。
造纸板块：板块估值仍处低位，回调空间不大，推荐三大龙头：山鹰、太阳和晨鸣。
包装板块：重点推荐美盈森，其开拓苹果、小米、HOMEDEPOT、京东等优质客户，为2018年提供充足成长动力，当前估值19倍。
家居板块：重点推荐尚品宅配、索菲亚、好莱客。尚品宅配渠道红利释放，整装业务发展迅速，估值较高但全屋定制业务有望快速消化估值；索菲亚橱柜订单增长50%，估值进入价值区间；好莱客估值最低，业绩有望实现高增长。

关键信息

重点推荐标的

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
000488.SZ	晨鸣纸业	17.46	买入	1.07 / 1.95 / 2.61 / 3.10	16.32 / 8.95 / 6.69 / 5.63
600567.SH	山鹰纸业	4.54	买入	0.08 / 0.44 / 0.60 / 0.74	56.75 / 10.32 / 7.57 / 6.14
002303.SZ	美盈森	6.53	买入	0.14 / 0.23 / 0.34 / 0.45	46.64 / 28.39 / 19.21 / 14.51
002572.SZ	索菲亚	34.27	买入	0.72 / 0.98 / 1.33 / 1.78	47.60 / 34.97 / 25.77 / 19.25
300616.SZ	尚品宅配	209.10	买入	2.31 / 3.32 / 5.06 / 7.26	90.52 / 62.98 / 41.32 / 28.80
603898.SH	好莱客	28.36	买入	0.79 / 1.09 / 1.44 / 1.91	35.90 / 26.02 / 19.69 / 14.85