非金属建材行业2022年5月投资策略：“稳增长”释放积极信号，把握二季度投资窗口期-20220509-国信证券-27页_4mb

非金属建材行业2022年5月投资策略总结

核心内容概述

2022年4月，非金属建材行业整体震荡下行，但水泥板块表现相对较好，具有一定的防御性。同时，政策层面释放出“稳增长”的积极信号，推动基建和房地产行业需求的稳定，为二季度投资窗口期提供了支撑。行业运行方面，水泥需求因疫情和运输受限而偏弱，玻璃和玻纤市场则面临库存压力，但部分产品如电子纱因成本支撑预计调整空间有限。投资建议中提到，应重点关注水泥、玻璃等板块，同时兼顾具备成长潜力的其他建材品种。

主要观点

• 行业表现：4月建材板块整体下跌7.52%，跑输沪深300指数2.64个百分点。其中，水泥板块下跌2.28%，表现优于其他建材板块，而玻璃板块下跌15.24%，跌幅较大。
• 政策支持：中央政治局会议提出“全面加强基础设施建设”，相比两会表述更加积极，推动基建投资快速推进，有助于改善市场预期。房地产方面，政策边际改善，支持刚性和改善性住房需求，有助于稳定市场。
• 行业运行：水泥需求受疫情影响，旺季不旺，部分区域执行错峰生产，库存有所回落但中下旬回升。玻璃行业下游资金问题尚未改善，市场观望情绪持续，库存阶段性增加。玻纤需求整体偏弱，合股纱价格进一步回落，电子纱价格因成本支撑预计调整空间不大。
• 投资推荐：5月重点推荐华新水泥、海螺水泥、海洋王、东方雨虹等公司，建议关注基建和地产需求为主且估值具有较高安全边际的品种，同时布局具备中长期成长潜力的其他建材公司。

关键信息

4月市场回顾

• 建材板块整体表现：4月下跌7.52%，跑输沪深300指数2.64个百分点，其中水泥板块下跌2.28%，跑赢沪深300指数2.61个百分点。
• 细分板块表现：防水材料（-0.84%）、水泥（-2.96%）、门窗幕墙（-4.79%）表现相对较好；陶瓷、瓷砖（-22.00%）、涂料（-17.86%）、玻璃（-14.22%）跌幅较大。
• 个股表现：涨跌幅前五为国统股份（+26.5%）、海南发展（+15.8%）、长海股份（+10.4%）、华新水泥（+10.3%）、石英股份（+7.1%）；后五为北玻股份（-36.1%）、尖峰集团（-33.2%）、顶固集创（-32.3%）、亚玛顿（-30.2%）、太空智造（-30.2%）。

行业运行情况

• 水泥行业：全国高标水泥平均价504元/吨，环比下降0.84%；全国水泥库容比为67.6%，较3月末下降6.1个百分点。各地区水泥价格表现不一，华北、东北、华东、中南、西南、西北地区价格分别环比+1.66%、+1.93%、-4.79%、-3.88%、+4.80%、+0.41%。
• 玻璃行业：4月国内主流市场均价为2047.84元/吨，环比下跌3.08%。重点省份库存增加，预计后续将按需补货。
• 玻纤行业：合股纱库存增加，电子纱价格进一步下滑，但成本支撑下预计调整空间不大。

5月投资组合

• 推荐组合：华新水泥、海螺水泥、海洋王、东方雨虹。
• 组合表现：4月推荐组合平均收益-2.13%，跑赢申万建材指数4.75个百分点。累计收益134.69%，跑赢申万建材指数128.35个百分点。

风险提示

• 项目落地低于预期：可能影响行业需求。
• 供给增加超预期：可能对价格形成压力。
• 成本上涨超预期：可能压缩利润空间。

附表公司重点信息摘录

• 华新水泥：4月营收65.31亿元，同增5.52%，归母净利润6.72亿元，同减8.51%；H股纳入沪港通名单。
• 海螺水泥：4月表现良好，推荐关注。
• 东方雨虹：4月表现相对较好，推荐关注。
• 海洋王：4月表现较好，推荐关注。
• 其他建材公司：如坚朗五金、科顺股份、三棵树等，具备中长期成长潜力，推荐关注。

总结

2022年5月，非金属建材行业在“稳增长”政策的推动下，呈现一定的投资机会。尽管4月市场整体震荡下行，但水泥板块表现较为稳健，具备防御性。玻璃和玻纤行业则面临库存压力，但部分产品因成本支撑预计调整空间有限。建议投资者把握二季度“稳增长”窗口期，重点关注水泥、玻璃等需求稳定的板块，同时布局具备成长潜力的其他建材品种，如坚朗五金、科顺股份、三棵树等。