非金属建材行业2022年3月投资策略：下游需求陆续开启，关注优质低估值龙头-20220306-国信证券-20页_2mb

非金属建材行业2022年3月投资策略总结

核心内容

本报告为非金属建材行业2022年3月的投资策略，重点分析行业走势、政策影响及投资建议，整体对建材行业持“超配”评级，认为当前是投资“稳增长”政策受益品种的良好窗口期。

主要观点

• 2月市场回顾：建材板块整体小幅下跌0.78%，跑输沪深300指数1.17个百分点。水泥板块表现突出，单月上涨4.40%，跑赢沪深300指数4.01个百分点；玻璃板块小幅上涨0.88%，跑赢沪深300指数0.49个百分点；其他建材板块则下跌3.84%，跑输沪深300指数4.23个百分点。
• 行业表现：水泥板块及龙头公司表现优于行业，玻璃板块相对表现较弱，其他建材板块整体承压。
• 节后复工：随着气温回升，工地及搅拌站逐步恢复，下游需求有望加快。水泥价格短期可能回升，中长期以稳为主，受“双碳”政策影响，行业加快绿色转型。
• 玻璃市场：社会库存持续去化，但终端需求恢复缓慢。预计全年玻璃需求具备较好支撑，科技升级趋势明显。
• 玻纤市场：粗纱需求恢复良好，价格稳中有升；电子纱因刚需补货，短期价格调整后暂稳，中长期调整空间有限。
• 投资建议：3月重点推荐组合为海洋王、华新水泥、海螺水泥、志特新材。短期可关注水泥、玻璃板块，中长期可关注具有成长潜力的其他建材品种。
• 风险提示：项目落地低于预期、供给增加超预期、成本上涨超预期。

关键信息

2月市场回顾

• 整体表现：建材板块单月下跌0.78%，跑输沪深300指数1.17个百分点。
• 细分板块：
  • 水泥板块：单月上涨4.40%，跑赢沪深300指数4.01个百分点。
  • 玻璃板块：单月上涨0.88%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。
  • 其他建材板块：单月下跌3.84%，跑输沪深300指数4.23个百分点。
• 涨跌幅前三：水泥管（+11.51%）、水泥（+4.58%）、玻纤（+3.89%）。
• 涨跌幅后三：涂料（-17.54%）、防水材料（-9.10%）、石膏板（-7.70%）。

2月投资组合回顾

• 推荐组合：海螺水泥、旗滨集团、万年青、塔牌集团。
• 月度收益率：4.33%，跑赢申万建材指数4.96个百分点。
• 累计收益率：173.21%，跑赢申万建材指数154.59个百分点。

3月投资组合推荐

• 重点推荐公司：海洋王、华新水泥、海螺水泥、志特新材。

2022年全年展望

• 水泥板块：受益于“稳增长”政策，表现优于其他建材板块，预计全年需求稳健。
• 玻璃板块：受地产“保交楼”及消费升级影响，全年需求有支撑。
• 玻纤板块：风电市场需求支撑短期稳中上涨，中长期有望进一步向好。

重点公司盈利预测及投资评级

投资建议

• 短期策略：关注水泥、玻璃的“稳增长”窗口期，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团、南玻A。
• 中长期策略：适度布局具有成长潜力的其他建材品种，如坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝。
• 政策驱动：中央“稳增长”政策持续发力，推动基建与地产需求，为行业提供支撑。
• 风险因素：需关注项目落地、供给增加及成本上涨等潜在风险。

附注：重点公司动态

• 中国巨石：终止印度项目，转向埃及建设。
• 正威新材：2021年营收15亿元，归母净利润0.42亿元。
• 永和智控：完成股权过户，延长增持计划。
• 西部建设：与地方政府签署战略合作，布局新能源及绿色建筑。
• 兔宝宝：营收增长46.98%，归母净利润增长77.82%。
• 塔牌集团：营收增长9.46%，归母净利润增长3.04%。
• 上峰水泥：参与天山水泥定向增发，计划进行证券投资及股权投资。
• 山东玻纤：2021年营收增长37.72%，归母净利润增长216.78%。
• 坚朗五金：2021年营收增长30.22%，归母净利润增长10.29%。
• 冀东水泥：控股子公司参与天山股份非公开发行。
• 其他公司动态：包括回购股份、股权变动、新项目投资、管理层变动等。

风险提示

1. 项目落地低于预期；
2. 供给增加超预期；
3. 成本上涨超预期。

投资评级说明

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性与准确性。报告仅反映作者于发布当日的判断，可能随市场变化而调整。投资决策应由投资者自行判断，本公司及雇员不承担由此产生的任何法律责任。