20171226-长城证券-青岛双星-000599.SZ-公司动态点评_股东增持叠加股权激励_看好公司发展前景_4页_629kb

青岛双星（000599）公司动态点评总结

核心内容

本报告发布于2017年12月26日，对青岛双星的投资价值进行分析，并给出“强烈推荐”评级。报告指出公司当前股价为6.33元，总市值为42.70亿元，流通市值为39.75亿元。公司盈利前景良好，主要得益于股东增持、股权激励计划以及轮胎市场需求的潜在增长。

主要观点

• 股东增持，彰显信心
  公司控股股东双星集团计划在6个月内增持不少于0.5亿元且不超过2亿元的公司股份。此外，持股5%以上的大股东“招商财富-招商银行-国信金控1号专项资产管理计划”一致行动人国信资本也进行了增持，增持后其持股比例由7.06%增至11.13%。这一系列增持行为表明股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可。

• 股权激励绑定团队利益
  公司于2017年12月19日公告股权激励计划，拟向315名员工授予2000万限制性股票，占总股本的2.96%。限制性股票的授予价格为每股3.14元，激励计划设定了明确的业绩目标，包括2018-2020年净利润增长率分别不低于150%、180%、230%，以及净资产收益率增长率不低于65%、75%、95%。同时，公司要求主营业务收入占比不低于90%，进一步强化了对业务骨干的激励，有利于公司长期发展。

• 天胶价格回落释放盈利空间
  2017年下半年天然橡胶价格大幅回落，预计未来两年天胶价格将维持在底部震荡，成本端压力减缓。这将有助于公司盈利空间的释放，提升盈利能力。

• 轮胎需求有望高增长
  随着自主品牌车企的崛起，如吉利、长城、比亚迪等，民族轮胎品牌将有机会进入整车供应链。此外，随着汽车保有量的增加，轮胎替换需求也将大幅上升，为公司带来新的增长点。

关键信息

盈利预测（单位：百万元）

财务指标分析

财务表现趋势

• 成长能力：营业收入持续增长，净利润增长显著，2017年预计增长27.5%，2018年29.4%，2019年28.6%。
• 盈利状况：公司2017年营业利润预计增长113.7%，利润总额增长63.5%，盈利能力和效率持续提升。
• 偿债能力：资产负债率持续上升，但流动比率和速动比率保持相对稳定，显示公司具备一定的偿债能力。

风险提示

• 轮胎行业景气度下滑风险
• 增发失败风险

投资建议

• 评级：强烈推荐
• 理由：公司盈利前景良好，股东增持和股权激励计划显示出对未来发展信心，同时受益于天胶价格回落和轮胎市场需求增长。

分析师信息

• 杨超：长城证券化工行业分析师，执业证书编号：S1070512070001
• 黄寅斌：研究助理，执业证书编号：S1070117070016

附注

• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用。
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

联系方式

• 深圳联系人：程曦、吴楠、李双红、黄永泉、佟骥
• 北京联系人：赵东、王媛、张羲子
• 上海联系人：谢彦蔚、张溪钰、徐文婷、吴曦

总结

青岛双星（000599）凭借股东增持和股权激励计划，展现出较强的发展信心与团队凝聚力。公司受益于天胶价格回落及汽车市场成长带来的轮胎需求增长，盈利能力和财务指标持续改善，预计未来三年净利润将稳步增长，PE逐步下降，投资价值显著提升。因此，维持“强烈推荐”评级，但需关注行业景气度变化及增发成功与否等潜在风险。