20220829-浙商证券-南京银行-601009.SH-南京银行股东增持点评_交易面与基本面将共振向上_3页_978kb

南京银行（601009）投资分析总结

核心内容

南京银行在2022年8月26日公告其大股东江苏交投及其全资子公司云杉资本通过竞价交易增持公司股份1.06%，为8月第二次增持，累计增持比例达2.45%，增持金额约25亿元。这一增持行为充分体现了股东对公司未来发展的信心，同时公司基本面与交易面有望共振向上。

主要观点

• 股东增持彰显信心：江苏交投作为公司大股东，通过增持进一步显示对公司长期价值的认可，增强市场信心。
• 交易面改善潜力大：公司前五大股东包括法国巴黎银行、中国烟草江苏省公司、江苏交投、南京资金、南京高科等实力雄厚的机构，未来仍有增持空间，有助于提升股价表现。
• 战略转型与网点扩张：南京银行通过网点扩张与战略转型（如零售和交易银行），有望实现利润的持续增长，预计2022-2024年归母净利润将保持20%左右的同比增长。
• 盈利预测乐观：根据浙商证券研究所预测，南京银行2022-2024年归母净利润分别为19,306百万、23,222百万、27,913百万，对应BPS分别为12.42、14.09、16.09元/股，当前股价对应PB估值0.85倍，目标价15.54元/股，对应2022年PB估值1.25倍，现价空间约47%。
• 投资评级：买入（维持）：分析师认为南京银行成长性明确，具备较强的投资价值。

关键信息

股东增持详情

• 增持时间：2022年8月5日至8月25日
• 增持比例：1.06%
• 增持金额：约25亿元
• 累计增持比例：2.45%

股东结构

• 前五大股东包括：法国巴黎银行、中国烟草江苏省公司、江苏交投、南京资金、南京高科等。

网点扩张计划

• 2022年：计划新设47家支行
• 2023年：剩余38家
• 上半年：已获批10家支行开业

战略转型

• 零售与消费贷款：消金牌照获批，将带来高收益的零售消费贷款，提升盈利能力。
• 企业服务：新升级的“鑫e伴”系统将在11月底推出，增强企业服务能力，有助于获取结算客户和低成本存款。

财务预测

财务比率趋势

资产质量与风险控制

• 不良贷款余额：预计从7,233百万增长至11,461百万
• 不良贷款率：预计从0.91%下降至0.88%
• 拨备覆盖率：从397%提升至417%
• 拨贷比：从3.64%略降至3.65%

流动性与资本状况

• 贷存比：预计从73.74%上升至74.37%
• 贷款/总资产：预计从45.19%提升至46.45%
• 资本充足率：从13.54%下降至11.69%
• 核心资本充足率：从11.07%下降至9.71%

估值指标

• P/E：从6.84下降至3.95
• P/B：从0.96下降至0.66
• 股息收益率：预计从4.51%上升至7.59%

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行的资产质量和盈利能力。
• 不良贷款大幅暴露：需关注公司不良贷款率变化及拨备覆盖率是否足够应对风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

建议

投资者应结合自身持仓结构及其他因素综合决策，不应仅依赖投资评级作出买卖决定。

法律声明

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