20221030-光大证券-兴业银行-601166.SH-2022年三季报点评_营收盈利维持较强韧性_大股东增持彰显信心_7页_629kb

兴业银行2022年三季报分析总结

核心内容概览

兴业银行（601166.SH）2022年三季报显示，公司前三季度实现营收1708.5亿元，同比增长4.1%，归母净利润718.1亿元，同比增长12.1%。公司整体盈利保持较强韧性，资产质量稳健，同时大股东增持公司股份，彰显对未来发展信心。

主要观点

• 营收与盈利增长：公司营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为4.1%、-1.3%、12.1%，分别较上季变动-2.2、-3.1、0.2pct。净利息收入增速为1%，非息收入同比增长10%，成为营收增长的主要驱动力。
• 资产结构优化：对公贷款投放维持高景气度，贷款结构稳固优化，公司贷款占比提升，零售贷款占比增长，贷款投放规模同比增加。
• 负债结构改善：零售存款增速较快，存款结构向定期倾斜，市场类负债增速放缓，负债结构持续优化。
• 净息差收窄：净息差较上季下滑3bp至2.12%，但降幅节奏放缓，资产和负债端管理成效逐步显现。
• 非息收入增长：投资收益同比增长60.6%，成为非息收入增长的主要来源，但手续费及佣金收入因资本市场波动同比下滑3.3%。
• 资产质量改善：不良贷款率降至1.10%，不良余额减少，拨备覆盖率维持在历史较高水平，信用成本下降。
• 资本充足性增强：核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别提升至9.75%、11.05%、14.45%，安全边际增厚，支持未来规模扩张。

关键信息

股票表现

• 当前价：15.06元
• 总股本：207.74亿股
• 总市值：3128.60亿元
• 一年最低/最高：15.01/22.07元
• 近3月换手率：28.90%

营收与盈利

• 前三季度营收：1708.5亿元，同比增长4.1%
• 归母净利润：718.1亿元，同比增长12.1%
• ROAE：14.73%，同比基本持平

资产与负债

• 3Q末总资产同比增长7%，贷款同比增长12.1%
• 3Q末总负债同比增长6.7%，存款同比增长11.4%
• 存款占付息负债比重：58.1%，较上季基本持平
• 金融同业负债同比增长：-12%，为扩表放缓的主要因素

贷款结构

• 对公贷款新增投放582亿元，同比多增726亿元
• 制造业、绿色金融、科创企业贷款增长显著，分别较年初增长26.5%、25.8%、49.2%
• 零售贷款新增744亿元，其中非按揭贷款增长912亿元

风险管理

• 不良贷款率实现“双降”，较上季下降5bp至1.10%
• 拨备覆盖率提升至252%，维持较高水平
• 信用成本下降16bp至0.6%

资本与风险

• 大股东福建省财政厅计划增持股份，已增持1495万股，金额2.6亿元
• 公司资本充足率安全空间充裕，支持未来扩表提速
• 风险提示：经济下行压力加大，宽信用力度不及预期

盈利预测与估值

评级与结论

• 投资评级：买入（维持）
• 结论：公司基本面稳定，盈利保持两位数增长，资产结构持续优化，资本充足性增强，大股东增持彰显信心，维持“买入”评级。

估值方法的局限性

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在报告价格交易。

其他说明

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