20250411-华鑫证券-圣泉集团-605589.SH-公司事件点评报告_1000吨PPO树脂_100吨碳氢树脂建成投产_主要产品产销量实现增长_5页_298kb

圣泉集团（605589.SH）事件点评报告总结

核心内容

圣泉集团（605589.SH）在2024年实现了营业收入和归母净利润的同比增长，分别为9.87%和9.94%。公司2025年计划进一步深化技术突破，提升产能，以推动其向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进。

主要观点

2024年业绩表现

• 营业收入：全年实现100.20亿元，同比增长9.87%。
• 归母净利润：全年实现8.68亿元，同比增长9.94%。
• 第四季度表现：单季度营收28.68亿元，同比增长18.15%，环比增长13.55%；归母净利润2.87亿元，环比增长15.20%，但同比略有下降（-6.65%）。

产品产销量增长

• 合成树脂类：产量72.59万吨，同比增长10.78%；销量69.56万吨，同比增长8.85%。
• 先进电子材料及电池材料：产量7.03万吨，同比增长1.46%；销量6.90万吨，同比增长1.06%。
• 生物质产品：产量25.63万吨，同比增长41.33%；销量21.70万吨，同比增长23.64%。

财务费用率下降

• 费用率变化：销售费用率同比上升0.03%，管理费用率上升0.17%，财务费用率下降0.25%，研发费用率上升0.69个百分点。
• 财务费用下降原因：公司偿还部分借款，降低了财务费用。

2025年战略规划

• 公司计划持续深化技术突破，推动产能释放。
• 1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线已建成投产。
• 以“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”为战略锚点，构建核心竞争力。
• 重点布局AI算力基础设施、新能源技术革命和高端材料国产化领域。

关键信息

盈利预测

• 2025-2027年归母净利润预测：分别为12.48亿元、14.65亿元、18.36亿元。
• 当前PE估值：2025年对应PE为16.9倍，2026年为14.4倍，2027年为11.5倍。
• 盈利增长预期：2025年归母净利润增长率预计为43.8%，2026年为17.4%，2027年为25.3%。

财务指标预测

• 毛利率：预计从23.6%提升至27.3%。
• 净利率：预计从8.9%提升至12.4%。
• ROE：预计从8.2%提升至13.8%。
• 资产负债率：预计从28.3%逐步下降至26.4%。

现金流情况

• 2024年现金流量净额：467百万元。
• 2025-2027年预测现金流量净额：分别为836百万元、932百万元、1,051百万元，显示公司现金流持续改善。

股价与市场表现

• 当前股价：24.96元。
• 总市值：211亿元。
• 流通股本：781百万股。
• 52周价格范围：17.33-30.49元。
• 日均成交额：287.92百万元。

风险提示

• 下游需求波动风险。
• 产品价格下跌风险。
• 原材料价格上涨风险。
• 新建项目不及预期等风险。

投资评级

• 投资建议：买入（首次）。
• 评级依据：基于公司新产能快速释放、业绩增长预期强、技术突破及市场布局等因素。

证券分析师承诺

分析师承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告，且报告清晰准确地反映了研究观点，不因报告内容而直接或间接获得任何形式的补偿。

评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、卖出（＜-10%）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%-10%）、回避（＜-10%）。

免责条款

本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性或完整性作任何保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求做出决策。未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。