20220123-国信期货-橡胶月报_轮胎开工下滑_胶价短期震荡偏弱_8页_883kb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

本报告分析了2022年1月天然橡胶市场的供需基本面、价格走势及未来展望。整体来看，橡胶市场短期内面临需求疲软和库存累积的压力，但长期来看，产量增长和宏观政策支持或将推动价格上涨。

主要观点

• 供应端：国内云南、海南产区已进入停割期，2021年天气正常，预计全年产量较2020年有较大幅度增长。泰国处于产胶旺季，天气良好，支撑其市场表现。
• 库存情况：国内交易所全乳胶仓单库存持续累积，青岛地区出现累库迹象，关注后续累库速度。
• 需求端：1月份临近春节，轮胎企业开工率进一步下滑，终端企业季节性备货不及预期，需求支撑不足。国内贸易环节货源流通不畅，经销商补库意愿弱，库存压力较高。
• 国际影响：全球疫情对经济影响逐渐减弱，若欧美实现群体免疫并经济复苏，或将提振需求。新季橡胶供应仍需关注天气变化，如汤加火山爆发带来的不确定性。
• 价格走势：短期橡胶价格可能震荡偏弱，但下行空间有限。长期来看，市场看涨。
• 操作策略：回调遇到支撑时，可采取滚动做多策略。

关键信息

一、行情回顾

• 1月份天然橡胶价格窄幅震荡，国内产区库存维持偏高水平。
• 1月20日，上海全乳胶均价为13940元/吨，山东市场STR20#混合胶价格为13385元/吨。
• 美金现货均价上涨，STR20#现货周内波动区间为1820-1860美元/吨，本周均价1842美元/吨，较上周涨1.04%。

二、产业结构分析

1、上游

• 海南全岛停割，云南产区停割，无主流原料价格参考。
• 泰国原料胶水收购价格维持高位，支撑美金盘船货价格上涨。
• 全球天然橡胶产量在2021年预计反弹5.7%，2022年预计增长3.5%，2023年增长3.7%。
• 2021年国内天然橡胶产量78.5万吨，同比增长6.5万吨。

2、中游

• 11月天然橡胶进口量环比增长30.09%，同比减少6.04%。
• 1-11月累计进口量486.52万吨，同比减少8.44%，进口均价上涨0.65%。
• 上期所天然橡胶期货仓单总量为22.64万吨，较前一周增加7900吨。
• 青岛地区库存阶段性反弹，总库存30.02万吨，涨幅3.2%。

3、下游

• 1月20日，国内半钢胎开工负荷为55.1%，较上周下滑4.32%；山东全钢胎开工负荷为51.54%，较上周下降7.54%。
• 2021年12月我国汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，结束了连续三年下降趋势。
• 2021年12月公路货运量同比增长1.6%，但仍远低于2019年水平。
• 汽车经销商库存预警指数为56.1%，仍位于荣枯线之上，显示行业库存压力较大。

后市展望

• 短期：橡胶价格可能震荡偏弱，但下行空间有限。
• 中期：国内宽松货币政策或对需求端形成提振，全球疫情趋缓可能带动欧美经济复苏。
• 长期：橡胶市场整体呈现看涨趋势，但需关注天气变化及供应端的不确定性。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告引用信息和数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话：0755-23510056；邮箱：15048@guosen.com.cn