20220530-国元期货-天胶期货月报_6月天胶是否还有上行动力_8页_1mb

6月天胶是否还有上行动力总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月天然橡胶（天胶）的市场走势及供需格局，综合考虑全球及国内的生产、消费和政策因素，对天胶价格走势进行了展望。报告指出，尽管6月天胶市场存在短期反弹的可能，但中长期仍面临较多不确定性，需谨慎操作。

主要观点

• 短期反弹预期：5月天胶主力合约触底反弹，价格重心有所上移，主要受国内疫情缓解、物流恢复及轮胎开工率回升影响。
• 全球增产预期：6月全球进入天胶增产期，产量有望明显提升，尤其是泰国、越南和中国云南产区。
• 国内需求回暖：国内轮胎市场持续回暖，汽车消费刺激政策逐步出台，对天胶需求形成支撑。
• 中长期不确定性：俄乌冲突、全球经济复苏不及预期及美联储缩表预期，可能抑制天胶价格的进一步上涨。

关键信息

一、行情回顾

• 5月天胶主力合约价格有所反弹，主要由于国内疫情缓解、物流恢复及轮胎开工率回升。
• 市场预期短期内可能试探60日均线压力。

二、2022年6月份天胶供需格局分析

2.1 全球增产预期

• 全球天胶主产区6-7月为割胶旺季，产量预计明显上升。
• ANRPC预测4月全球天胶产量同比增13.6%至94.1万吨。
• 泰国东北部及南部降雨量减少，有利胶水产出。
• 越南同奈省降雨量维持在10mm附近，对胶水产出有一定影响，但浓乳利润高。
• 中国云南产区产量快速上涨，海南全面开割时间延迟至6月中上旬。

2.2 全球需求待验证

• 2022年前四个月全球天胶消费量同比略有增长，但4-5月受俄乌冲突和疫情冲击，需求明显下滑。
• 世界银行将2022年全球经济增长预期从4.1%下调至3.2%。
• 美联储6月1日开启缩表周期，可能抑制下游需求恢复。

2.3 国内供需逐渐好转

• 6月国内天胶产量预计较5月明显上升。
• 4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比减少7.1%，但前四个月累计进口量同比微增1.3%。
• 5-6月国内轮胎开工率持续升温，出口量同比增长显著。

2.4 汽车市场政策导向

• 国内汽车消费刺激政策陆续出台，有助于缓解车市低迷。
• 但全球汽车市场仍受俄乌冲突和供应链问题影响，销量大幅下滑，需求恢复仍需观察。

后市展望

• 短期：6月天胶市场或延续反弹趋势，受国内需求回暖及全球增产预期支撑。
• 中长期：受俄乌冲突、全球经济复苏乏力及美联储缩表预期影响，价格反弹空间受限，需保持谨慎。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，据此投资风险自担。
• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况等具体情况。

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总结

6月天胶市场存在短期反弹动力，主要来自国内需求回暖和全球增产预期。但中长期来看，全球经济复苏乏力、俄乌冲突持续及美联储缩表预期，将对价格走势形成制约。投资者应关注供需变化及政策动向，保持谨慎操作。