20230209-华泰期货-橡胶日报_下游轮胎产能利用率逐步提升_7页

下游轮胎产能利用率逐步提升总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了近期天然橡胶市场的供需变化及价格走势。报告指出，全球天然橡胶供应受到季节性因素影响，呈现收缩趋势，而下游轮胎行业产能利用率逐步提升，市场需求有所回暖。同时，库存情况显示，青岛保税库和贸易库继续累库，但出库率略有改善，表明市场对橡胶的需求仍存在一定压制。

主要观点

供应端

• 越南全面停割，导致全球天然橡胶供应减少。
• 泰国东北部橡胶树落叶程度高于南部，进一步加剧了供应紧张。
• 泰国南部降雨量略增，对原料供应有一定缓解作用，但整体供应仍偏紧。
• 全球原料供应季节性下降，支撑天然橡胶价格。

需求端

• 轮胎行业产能利用率逐步提升，显示下游需求有所恢复。
• 下游延续常规补库，表明市场对橡胶的需求保持稳定。
• 国内全钢胎开工率为27.06%（+9.42%），半钢胎开工率为33.79%（+9.97%），显示轮胎行业逐步回暖。

库存与价格

• 青岛保税库和贸易库均环比累库，库存压力有所增加。
• 出库率小幅改善，但贸易商出货意愿不高，压制胶价下行。
• 天胶价格继续下行空间有限，主要受供应收缩和需求逐步恢复的双重支撑。

关键信息

价格走势

• RU主力收盘价为12650元/吨（-65），NR主力收盘价为9870元/吨（-75）。
• RU基差为-625元/吨（+65），NR基差为-80元/吨（+10）。
• RU非标价差为1725元/吨（-15），烟片进口利润为-619元/吨（-40）。
• 泰国胶水价格为47.20泰铢/公斤（-0.30），杯胶价格为39.30泰铢/公斤（-0.2），胶水-杯胶价差为48泰铢/公斤（-0.5），烟片加工利润为49.66泰铢/公斤（-0.04）。
• 国内产区胶水价格：云南10800元/吨（0），海南11350元/吨（0）。

库存数据

• 交易所总库存为193474吨（+1620）。
• 交易所仓单为185150吨（0）。
• 全钢胎成品库存为27.06万条（+9.42%），半钢胎成品库存为33.79万条（+9.97%）。

策略建议

• 总体策略为中性，认为全球原料供应季节性收缩支撑胶价，经济活动恢复将带来供需小幅改善，胶价继续下跌动力或将减缓。
• 建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 国内进口节奏变化可能导致供应波动。
• 国内需求恢复不及预期可能影响胶价走势。

图表说明

报告附有19张图表，涵盖泰国胶水、杯胶、烟片价格，RU与NR基差，RU-混合胶价差，以及国内全钢胎和半钢胎的开工率与成品库存等关键指标，为市场分析提供了直观的数据支持。

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