20240411-国联证券-中国西电-601179.SH-业绩超预期_特高压中标支撑盈利增长_3页_297kb

中国西电(601179)业绩总结

业绩亮点：
报告指出，中国西电2023年实现营业收入增速1578%，归母净利润增速1578%，且2023年第四季度业绩达到单季历史新高。公司毛利率同比提升148个百分点，归母净利率同比提升8.5个百分点，得益于高毛利开关产品的销售占比上升。

增长支撑因素：

1. 特高压中标：公司在2023年和2024年初特高压输变电设备中标额大幅提升，项目周期将为未来2-3年业绩提供支撑。
2. 数字化转型：公司推进“西电智慧产业基地”建设，新增数字化产线有助于降本增效，改善运营费用率。

盈利预测与估值：
预计2024-2026年，公司营业收入年复合增长率达27.8%，净利润依次为3224%、2027%和3130%的增长。给予2024年27倍PE估值，目标价6.2元（当前价5.48元），维持“买入”评级。

风险提示：

• 特高压项目进度不及预期；
• 原材料价格波动；
• 行业政策调整。

总体而言，中国西电凭借特高压订单增长和数字化转型，未来业绩具备持续高成长潜力。