20241204-华安证券-中国西电-601179.SH-业绩快速增长_特高压高景气度支撑快速发展_3页_258kb

报告摘要

中国西电公司业绩高速增长与特高压业务发展分析总结

中国西电（601179）在2024年前三季度业绩表现极为亮眼，营收实现15162亿元，同比增长694%，归母净利润达787亿元，同比增长4533%。单三季度营收4878亿元，归母净利润334亿元，增长幅度惊人，达19996%。毛利率大幅提升，前三季度毛利率2048%，同比提升373个百分点，单三季度毛利率2374%，环比提升391个百分点。

公司业绩增长主要得益于高附加值产品交付增加以及电网投资的持续高速增长。2024年1-9月，电网工程投资额达3982亿元，同比增长211%。特高压作为公司核心业务方向，景气度高，中标金额累计17929亿元，公司多次中标，位列前茅。

预计公司2024-2026年归母净利润分别为1223亿元、2020亿元、2510亿元，对应PE分别为33倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。分析师认为公司未来在特高压与电网投资驱动下，将持续成长。

主要风险包括电网投资不及预期、特高压建设不及预期以及行业竞争加剧。

财务指标方面，公司收入和净利润持续高速增长，毛利率、ROE等均为较高水平，显示出较强的盈利能力和成长性。

报告指出，在政策与市场双驱动下，公司在特高压业务中占据优势，净利润实现翻倍式增长，为投资者提供了信心。

中国西电作为一次设备领先企业，未来发展前景值得看好。