20240831-华安证券-中国西电-601179.SH-业绩符合预期_海内外需求共振_3页_339kb

中国西电2024H1业绩分析及前景展望

本文基于华安证券研究报告，对中国西电（601179）2024年上半年的业绩进行分析总结。公司2024年H1实现营收10284亿元，同比增长824%，归母净利润452亿元，同比增长523%，扣非归母净利润471亿元，同比增长2287%，显示出强劲的增长势头。具体至Q2，营收5602亿元，同比增长1903%，归母净利润249亿元，同比增长363%，进一步体现了高增长水平。

核心驱动力包括电网投资高景气和海外市场拓展。变压器和开关业务表现突出，营收分别为4468亿元和4081亿元，同比增长2164%和2507%，主要得益于输配电设备行业景气度提升，公司获得大量出口订单和技术创新，如首台±400kV换流变压器和环保型大容量真空断路器的研发。

国内外需求共振推动业绩稳步增长。国内方面，公司助力特高压工程和清洁能源项目；海外方面，成功中标土耳其核电站项目，并在意大利、瑞典等国拓展单机产品和工程业务，成为新的增长点。

投资建议方面，预计2024-2026年归母净利润分别为1223亿元、2023亿元、2513亿元，对应PE分别为29倍、18倍、14倍，维持“买入”评级，基于行业持续高增长预期。风险提示包括电网投资不及预期、特高压建设延误和行业竞争加剧的可能性。

总体而言，公司业绩强劲，受益于政策支持和技术领先，未来增长前景乐观。