20230831-群益证券-安集科技-688019.SH-Q2业绩创新高_国产抛光液龙头替代加速_3页_413kb

安集科技（688019）公司报告摘要

核心数据

• 目标价：177元
• 当前股价：143.14元
• 归母净利润：预计2023年H1实现净利润235亿元，同比增长8,525%
• 每股收益（EPS）：2023年H1 EPS为4.04元，预计2023/24/25年分别为3.94元、5.34元、6.95元

核心亮点

1. 业绩表现：

   • 报告期内归母净利润同比增长8525%，主要受益于政府补助及产品上量。
   • Q2季度归母净利润同比增长8842%，扣非净利润增长677%。

2. 产品进展创新高：

   • 多新产品实现量产，如氮化硅抛光液、高倍稀释氧化物抛光液。
   • 氮化硅抛光液在客户技术节点验证快速推进。
   • 函式湿电子化学品板块验证顺利，碱性铜抛光后清洗液实现量产。

3. 财务与研发投入：

   • 毛利率同比提升至55.08%，研发费用率同比增加25.4个百分点。
   • 扣非净利润率同比提升10.3个百分点，业绩持续受益于汇率变动及新产品贡献。

4. 新增业务与发展优势：

   • 电镀液及添加剂项目进展顺利，先进封装领域实现电镀液销售。
   • 多款硅溶胶等关键原材料实现量产，为产品线提供支撑。

5. 股份回购与估值：

   • 公司拟以1,000万至2,000万元回购股份，彰显发展信心。
   • 当前PE估值为36倍至21倍，仍处偏低水平，给予“强力买进”评级。

盈利预测

• 未来三年归母净利：2023年390亿元，2024年529亿元，2025年688亿元
• 净利润增长率：分别为+29%、+36%、+30%
• 每股收益：预计逐年增长至6.95元
• 股息率最高达63%

风险提示

• 产品价格不及预期
• 新产能释放进度滞后

结论与建议

• 维持“强力买进”评级，潜在上涨空间≥35%
• 半导体材料国产化进程加速，公司技术优势显著，市占率有望提升