20220521-华安期货-贵金属周报_美国衰退初显端倪_支撑金价反弹_13页_1mb

报告摘要

本周贵金属市场呈现震荡格局，沪金小幅下跌，而外盘黄金则迎来反弹。美元指数触顶回落，为黄金价格提供了支撑。市场对美联储政策的担忧有所缓解，转而关注美国经济衰退的迹象，认为黄金在衰退背景下具备投资价值。同时，地缘政治局势与全球粮食危机加剧了市场的不确定性，进一步推动了避险资产的需求。

黄金市场表现：
- 沪金在395元附近波动，周收盘下跌1.06%。
- COMEX黄金结束四周连跌，周收盘上涨2.04%，美元指数同步回落。
- 沪金表现相对坚韧，主要受益于人民币前期贬值带来的支撑。
- 黄金不改看多趋势，但短期受欧美货币政策收紧影响，或有调整需求。
市场情绪转变：
- 市场开始质疑美联储是否能有效处理“通胀、紧缩、增长”的矛盾，美元指数回调，黄金价格反弹。
- 美国经济衰退迹象初现，市场开始为经济走弱定价。
通胀与经济压力：
- 美国通胀仍维持高位，企业成本无法有效转嫁，利润被挤压。
- 多家机构下调美国2022年GDP增速预期，市场预期经济放缓。
- 美股下跌导致居民财富缩水，抑制消费，从而有助于控制通胀。
地缘政治与粮食危机：
- 俄乌冲突持续影响全球供应链，加剧粮食价格波动。
- 英国4月CPI同比上涨9%，创40年新高；德国4月PPI同比上涨33.5%，为近年高点。
- 印度临时禁止小麦出口引发G7谴责，全球粮食供应紧张。
经济数据与市场反应：
- 美国就业数据疲软，失业救济人数上升。
- 美国制造业指数不及预期，显示经济动能减弱。
- 英国零售销售数据波动，消费者信心降至历史新低。

品种	周收盘价	周涨跌幅	周持仓量	周持仓变化	周成交量
COMEX 黄金	1810.30	+2.38%	284062	+7572	505105
COMEX 白银	21.13	+3.64%	114195	+729	189226
沪金 2206	399.66	-1.06%	47535	-34712	506792
沪银 2206	4629.00	+2.64%	219154	-118201	2026443

俄乌冲突：
- 乌克兰拒绝加入非欧盟组织，芬兰批准加入北约。
- 北约对芬兰和瑞典加入表示欢迎，认为土耳其担忧可解决。
- 俄乌冲突扰乱全球粮食供应，导致德国粮食进口价格飙升。
- 印度临时禁止小麦出口引发G7谴责，加剧全球粮食危机。
粮食依赖程度：
- 非洲国家对俄罗斯和乌克兰小麦依赖程度较高，显示供应风险。

英国通胀：
- 4月CPI同比上涨9%，创40年新高。
- 未季调输入PPI同比上涨18.6%，为历史新高。
- 英格兰银行已上调基准利率至1%，继续抑制通胀。
德国通胀：
- 4月PPI同比上涨33.5%，环比上涨2.8%，显示通胀压力持续。
货币政策：
- 美联储布拉德认为年底利率可能达到3.5%，支持加息50个基点。
- 美联储乔治表示市场动荡反映紧缩政策影响，不改变加息计划。
- El-Erian认为即使避免经济衰退，滞胀风险仍存。