20220807-华安期货-贵金属周报_短期反弹见顶_金价逢高空_11页_636kb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现先扬后抑的走势，黄金价格受美联储加息预期升温影响显著回落。市场对7月非农就业数据和PMI数据的超预期反应，进一步强化了美元指数的上涨动力，黄金价格承压下行。同时，美债收益率曲线出现平坦化趋势，10-2年期收益率倒挂扩大，反映市场对经济衰退的担忧。此外，全球主要经济体的货币政策持续紧缩，美国、欧洲、加拿大均采取加息措施，以应对高通胀压力。

主要观点

• 黄金走势：沪金与COMEX黄金均呈现先上行再回落的态势，金价反弹可能已见顶，下周建议逢高沽空。
• 美元指数：受非农和PMI数据影响，美元指数一度暴涨，金价随之暴跌，市场预期9月加息幅度可能从50Bps上调至75Bps。
• 美联储政策：尽管就业市场表现强劲，但美国经济已出现收缩迹象，美联储仍坚持抗通胀立场，但可能放缓加息节奏。
• 美债收益率：10年期和2年期国债收益率上行，收益率曲线平坦化，反映市场对经济衰退的担忧。
• 全球经济形势：达利欧指出，当前全球经济受巨额债务、贫富差距和社会价值观冲突、大国竞争三大因素驱动。
• 中国数据：7月财新服务业PMI创2021年5月以来新高，显示中国经济仍保持扩张态势。
• 市场预期：利率期货显示，美联储9月加息75Bps的概率为三分之二，市场已开始交易经济衰退的预期。

关键信息

1. 贵金属价格表现

2. 美元指数波动

• 美元指数呈现一波三折走势，受非农数据和PMI数据超预期影响，短期内可能继续承压。
• 美联储布拉德表示，希望年底利率达到3.75%-4%以遏制通胀，但经济基本面疲软可能影响加息节奏。

3. 美债收益率曲线

• 美债10年期和2年期收益率倒挂扩大至-41BPs，为近2000年来最深倒挂。
• 美债收益率曲线呈现平坦化趋势，反映市场对经济衰退的担忧。

4. 非农数据与就业市场

• 7月非农就业数据大超预期，新增就业人数52.8万人，失业率降至3.5%，时薪环比增长0.5%。
• 就业市场依然强劲，但经济放缓迹象明显，可能影响美联储加息节奏。

5. 其他宏观资讯

• 英国央行如期加息50BPs，预计四季度通胀将达13%，经济将进入衰退。
• 中国7月财新服务业PMI升至55.5，为2021年5月以来最高。
• 美国第二季度GDP意外萎缩0.9%，连续两个季度陷入萎缩。
• 欧元区7月PPI同比增35.8%，经济景气指数大幅下滑。

6. 市场操作建议

• 黄金：下周以逢高沽空为主，短期反弹或见顶。
• 白银：受工业品属性影响，价格和持仓均出现回落。
• 跨品种比价：金铜比小幅回落，建议前期做多金铜比的策略获利了结。

关注事项

• 8月10日将公布7月CPI数据。
• 8月11日将公布初请、续请失业金人数。
• 市场需关注美联储后续政策动向及通胀数据变化，以判断金价走势。

货币政策动态

• 美联储：7月加息75Bps，鲍威尔表示可能放缓加息步伐，但抗通胀立场不变。
• 欧洲央行：7月加息50Bps，结束8年负利率时代。
• 加拿大央行：7月意外加息100Bps，基准利率升至2008年以来新高。

风险提示

• 当前市场对经济衰退的预期已形成共识，但经济放缓与衰退存在时间差。
• 黄金价格受实际利率和美元指数压制，短期走势仍具不确定性。
• 市场波动率处于低位，可能继续维持，需谨慎操作。

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编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：刘广远（助理分析师 F03088857）、曹晓军（首席分析师 F3008012/Z0010934）
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