20230428-新世纪期货-5月贵金属市场展望_经济衰退继续_核心通胀顽固_黄金高位震荡_8页_1mb

贵金属月报5月展望

核心观点摘要：
4月，COMEX黄金涨幅达109%，白银涨幅369%，表现强于黄金，多头占据主导。但技术上高位震荡，多空争夺激烈，2000美元/盎司关键位置承压。

• **经济衰退与通胀博弈：**美国经济持续衰退，一季度GDP增长11%，ISM制造业PMI连续5个月在荣枯线以下。就业放缓但失业率回落，劳动力市场仍具韧性。
• **通胀顽固：**3月CPI超预期回落，但核心CPI、核心PCE和核心通胀持续高企，显示通胀转向缓慢，美联储将权衡抗通胀与经济稳定，货币政策转谨慎。
• **地缘风险与金融动荡：**银行危机引发市场对美元和债务上限担忧，美元指数震荡下行，黄金对美元负相关性显著。
• **ETF与CFTC持仓：**黄金ETF小幅流出，白银ETF流入；多头持仓增加，市场看涨情绪上升。

交易策略：
操作建议： 买入为主，等待逢低做多机会，但需规避过度追涨。

• **风险点：**经济数据波动、货币政策转向、通胀预期或地缘政治风险超出预期。
• **技术与宏观展望：**中期维持高位震荡；长期看好经济衰退预期和货币政策转向，但估值已有部分反映，追多需谨慎。

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