光伏行业月度跟踪：海内外需求再超预期，产业链价格底部逐步探明、分化加剧-20231221-国金证券-19页_1mb

光伏行业分析总结

本报告分析了2023年12月光伏行业的最新情况，包括产业链价格、排产、需求、投资建议和风险。关键点如下：

• 产业链价格：12月硅料、硅片、电池片和组件价格整体降幅收窄。N型产品价格相对坚挺，P型产品出现过剩局面。辅材如光伏玻璃、EVA树脂和胶膜价格下跌。盈利持续承压，部分企业成本倒挂。排产数据环比变化：硅料/硅片/电池片/组件产出预计67/65/62/51GW，环比增幅66%/+/-7%/-52%，环节内部分化，老旧产能开始关停。

• 需求：11月国内新增装机213GW，同比增长185%，环比增长57%，超预期。预计2024年国内装机在高基数下仍增长。全球组件出口同比增长显著，环比转正，主要市场包括印度、巴西和欧洲。需求弹性支撑下，2024年全球光伏新增装机预计增长30%以上，中东和非洲地区增速较快。

• 投资建议：针对2024年光伏板块"否极泰来"，建议关注两大主线：一是行业景气度触底后的业绩修复，挑选在产能出清中表现强势的企业，如头部组件和辅材厂商；二是围绕电池片技术路线（如TOPCon）的投资机会，聚焦主产业链优势企业和相关设备供应商。推荐公司包括阿特斯、阳光电源、通威股份等。

• 风险：包括传统能源价格大幅下跌影响光伏经济性、行业产能非理性扩张、国际贸易环境恶化，以及储能技术降本不及预期等因素。

总体来看，行业价格竞争已趋缓，需求端超预期增长，预计2024年将迎来基本面好转和市场反转。