20191222-财通证券-电新行业周报：2020年光伏政策框架延续，静待海内外市场双开花_14页_546kb

电新行业周报（12/16-12/20）总结

核心内容

本报告分析了2020年光伏政策框架延续、海内外市场对新能源产业的积极影响，以及电新行业近期的市场行情、产业链价格走势和行业动态。

主要观点

• 投资评级：整体维持“增持”评级，看好新能源行业的发展前景。
• 市场表现：本周电气设备板块上涨1.7%，涨幅强于大盘。光伏板块略有下跌，而新能源汽车、锂电池、电站设备等子板块涨幅较好。
• 重点推荐公司：宁德时代、欣旺达、晶盛机电、中环股份，均被列为“买入”建议。
• 政策动态：国家能源局发布2020年光伏政策征求意见稿，明确竞价项目仍按2019年方案执行，平价项目由地方自行实施。同时，光伏扶贫规模已累计下达19.1GW。
• 海外市场：全球平价区域扩大，海外市场需求旺盛，预计2020年全球光伏新增装机规模有望达到150GW。
• 技术趋势：光伏行业单晶替代多晶趋势明显，单晶硅片双龙头隆基股份、中环股份被重点推荐。

关键信息

市场行情回顾

• 行业指数：电气设备板块报收4242.7，上涨1.7%；上证指数上涨1.3%，深成指上涨2.2%，创业板上涨0.9%。
• 子板块表现：
  • 核电：+3.9%
  • 锂电池：+3.6%
  • 电站设备：+3.5%
  • 一次设备：+3.3%
  • 新能源汽车：+3.3%
  • 二次设备：+3.0%
  • 风电：+1.5%
  • 光伏：-0.6%
• 个股涨幅前五：
  • 猛狮科技：+25.6%
  • 金利华电：+25.5%
  • 华仪电气：+16.8%
  • 科利尔：+16.3%
  • 露笑科技：+13.3%

产业链价格跟踪

光伏产业链

• 多晶硅：菜花料人民币均价53元/kg，致密料73元/kg；美金均价6.7USD/kg（多晶用）和8.4USD/kg（单晶用）。
• 硅片：
  • 多晶硅片：美金均价0.221USD/pc，人民币均价1.58元/pc，价格继续下跌2.5%。
  • 单晶硅片：156.75mm和158.75mm美金均价0.391USD/pc和0.426USD/pc，人民币均价3.06元/pc和3.31元/pc。
• 电池片：
  • 多晶电池片：美金均价0.078USD/W，人民币均价0.61元/W，下跌1.3%。
  • 单晶PERC电池片：美金均价0.122USD/W，人民币均价0.95元/W，价格企稳。
• 组件：
  • 多晶组件：美金均价0.21USD/W，人民币均价1.6元/W，下跌0.9%。
  • 单晶PERC组件：美金均价0.23USD/W，人民币均价1.77元/W，价格维稳。

新能车产业链

• 三元前驱体：价格普遍下滑，如111型下跌5.4%，523型下跌6.2%。
• 正极材料：三元5系单晶型下跌3.8%，动力型下跌4.0%，6系常规型下跌3.6%。
• 负极材料：价格稳定，人造石墨（国产/高端）7.50万元/吨，中端4.60万元/吨。
• 隔膜：价格维持不变，湿法基膜1.50元/平方米，干法基膜1.10元/平方米，湿法涂覆隔膜3.00元/平方米。
• 电解液：价格稳定，三元圆柱4.50万元/吨，磷酸铁锂3.35万元/吨。
• 动力电芯：价格稳定，如方形三元622型0.86元/Wh，软包三元622型0.92元/Wh。

行业新闻动态

新能源汽车及电池

• 北汽麦格纳合资项目：年产能15万辆，计划2020年底前实现首车下线。
• 法拉利CEO表态：电池技术尚未成熟，计划2025年后推出纯电跑车。
• LG化学南京项目：一期项目已量产，预计年产值达600亿元，供应多家国际车企。
• 客车动力电池装机量：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能位列前三，瑞浦能源进入前十。

新能源发电

• 国家能源局政策：2020年光伏竞价项目仍按2019年方案执行，平价项目由地方自行实施。
• 广东佛山市政策：取消分布式光伏项目补助的兜底规定，推动市场化运作。
• 光伏扶贫：累计下达19.1GW，惠及407万户贫困户。
• 国家电网合作：签署沙特智能电表项目合同，金额约11亿美元，计划2021年投运。
• 国家电网农网改造：2020年提前完成深度贫困地区电网建设任务，提升供电质量。
• 贵州电网数字化转型：提出“4321”建设方案，推动数字南网目标。

重点公司公告

• 亿纬锂能：参股公司Smoore International Holdings Limited向港交所递交主板上市申请。
• 岷江水电：拟进行重大资产置换及发行股份购买资产，涉及多个子公司股权。
• 协鑫集成：与保利资本签署战略合作框架协议，推动双轮驱动发展。
• 金通灵：非公开发行A股股票，南通产控将获得41.40%表决权。
• 中恒电气：全资子公司签订浙江电网项目合同，金额6,785.05万元。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 宁德时代：动力电池龙头，预计未来6个月相对大盘涨幅高于15%。
  • 欣旺达：消费电子电池龙头，预计未来6个月相对大盘涨幅高于15%。
  • 晶盛机电：单晶炉设备龙头，预计未来6个月相对大盘涨幅高于15%。
  • 中环股份：单晶硅片龙头，预计未来6个月相对大盘涨幅高于15%。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业发展不及预期
• 补贴政策变化超预期
• 新能源汽车销量不及预期

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅高于15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%。
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%。
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级说明

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%。
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。