20241119-中诚信国际-保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望_化债背景下全年趋势难扭转_绿金与ABS或成新机遇__12页_1mb

保险资产管理业创新型产品季度观察与展望

报告背景
2024年第三季度，保险资产管理业创新型产品的登记数量与规模呈收缩趋势。债权投资计划仍为市场的主导产品，但其数量和规模均有所下滑；资产支持计划登记数量增加，但规模略有放缓；股权计划与保险私募基金的数量与规模增长分化严重。同时，在政策推动下，绿色金融、农业支持和基础设施REITs业务成为新机遇。

一、产品运行情况

1. 债权投资计划
   2024年1-9月，债权投资计划产品数量和规模同比下降，注册数量约占产品总数78.06%，但区域集中度较高，浙江和广东占比最高。交通行业仍是投资重点，其次是园区基础设施、社会民生和不动产领域。

2. 资产支持计划
   登记数量同比增加，但规模下降。消费金融及小微贷款、供应链资产为主要基础资产类型，CMBS等新型资产支持计划逐步推出。

3. 股权计划与私募基金
   登记数量下降，规模呈现两极分化，保险私募基金增长显著，股权投资计划则大幅下滑。

二、行业政策动态

1. 化债政策
   地方政府债务化解政策逐步完善，预计新增10万亿元债务置换存量隐性债务，缓解城投企业债务压力。多项政策调整包括债务置换方式、延长债务到期时间等。

2. 房地产政策
   中央启动“一揽子化债政策”，调整房贷利率和首付比例，支持房地产市场止跌回稳，但短期内房企经营和债务风险仍存。

3. 绿色金融
   国务院五部门联合发文，支持涉农企业融资工具发行，优化绿色转型机制；推动基础设施REITs常态化发行，拓宽融资渠道。

三、市场展望

1. 趋势展望
   预计2024年全年产品总体仍呈收缩态势，但变相对REITs、绿色投资、农业支持等领域将继续加大布局，股权类产品可能迎来突破。

2. 风险关注
   房地产市场底部尚需确认、民企信用风险仍将存在、城投债务置换节奏与化债政策执行效果需持续观察。

3. 机遇展望
   规模化绿色资产发行、乡村振兴融资工具完善、基础设施REITs常态化发展，以及CMBS等新型产品发行将带动结构化产品创新。