> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险资产管理行业研究（2026年第二季度） ## 核心内容概览 2026年第二季度，保险资产管理行业创新型产品在规模与数量上延续收缩态势，产品结构分化加剧，债权投资计划仍为核心品种，但占比有所下降。区域投向格局重构，浙江、河北成为主要投资区域。行业投向以交通、园区基建为主，商办不动产占比提升。保险私募基金与股权投资计划呈现“数量升，规模降”趋势，权益类非标配置仍受项目供给与资本约束影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、产品运行分析 - **整体趋势**：2026年上半年，保险资管创新型产品登记数量同比减少40只至149只，登记规模同比减少34.48%至2,909.35亿元。 - **产品结构分化**： - 债权投资计划：数量与规模占比分别为65.10%、50.98%，仍是主要产品。 - 资产支持计划：数量与规模占比分别为21.48%、39.26%。 - 股权投资计划与保险私募基金：体量较小，数量占比分别为8.05%、5.37%，规模占比分别为2.09%、7.67%。 - **区域投向变化**： - 华东区域占比明显回落至28.00%，浙冀两省规模领先。 - 北京、广东、重庆、湖北等省份占比在6.00%~10.00%之间。 - **行业投向**： - 基础设施类投向占比超90%，其中交通运输、园区基础设施、社会民生和能源行业为主要方向。 - 商办不动产登记规模占比提升至11.24%，同比增长5.05%。 - 科创类项目实现突破，首单科创类项目于2026年4月落地。 - **产品信用等级**：主要集中在AAA，部分采用优先级/次级支付机制。 ### 二、机构运行分析 - **债权投资计划**： - 2026年上半年，23家机构合计登记97只，华安资产、太平资本、国寿投资等机构规模领先。 - **资产支持计划**： - 11家机构登记32只，规模合计1,142.16亿元，光大永明资产在数量和规模上领先。 - **股权投资计划与保险私募基金**： - 5家机构登记12只股权投资计划，规模合计60.86亿元。 - 5家保险基金公司登记8只私募基金，规模为223.16亿元，华泰宝利和泰康投资规模领先。 ### 三、行业政策梳理 - **“十五五”规划政策**： - 城市更新：15城获中央财政补助，保险资金可参与城市更新项目，推动融资渠道多元化。 - AI与能源融合：算力、储能等纳入绿色金融支持范围，险资可布局相关领域。 - 新型能源体系：2030年能源综合生产能力将达58亿吨标准煤，电力总装机增至54亿千瓦，储能、输电等基础设施建设被列为规划重点。 - **地方政策支持**： - 上海出台多项政策，引导险资参与科创、绿色金融，支持S基金、碳金融产品发展。 - 上交所更新ABS规则，扩容不动产底层资产，涵盖能源、产业园、数据中心等。 - **科技保险政策**： - 科创全周期资金供给体系形成，险资可参与科创直投、科创债、科创ABS等产品。 - 引入创投容错机制，鼓励早期项目投资，提升险资配置意愿。 ### 四、观察与展望 - **产品发展趋势**： - 创新型产品供给量缩减趋势难以逆转，但仍是重要投资品种。 - 结构化产品、股权投资及基金投资或将成为弥补整体下行趋势的关键。 - **未来布局方向**： - 优先选择“十五五”规划重点方向，如城市更新、人工智能、能源等。 - 城投企业直接融资趋严，需关注区域财政、经营性现金流及政策导向。 - **绿色金融布局**： - 绿色债权投资计划发行数量逐步增长，绿色ABS项目新增，险资对绿色项目重视程度提升。 - 未来可进一步布局绿色金融类创新产品，实现投资与政策导向的双赢。 ## 总结 2026年上半年，保险资产管理行业创新型产品规模与数量持续收缩，产品结构进一步分化，债权投资计划仍为核心品种。区域投资格局重构，浙江、河北成为主要投资区域。行业投向以交通、园区基建为主，商办不动产占比上升，科创类项目实现突破。保险私募基金与股权投资计划呈现“数量升，规模降”趋势，权益类非标配置受限。政策层面，“十五五”规划推动城市更新、AI与能源融合、新型能源体系建设，为险资布局提供新机遇。上海等地出台多项政策，引导险资参与科创股权投资、绿色金融及碳金融产品。未来，保险资管需紧扣政策导向，优化资产配置，关注绿色金融、城市更新、人工智能及能源等领域，实现长期收益与社会效益的双重提升。