20241119-德邦证券-基础化工_UCO出口退税取消_SAF迎来发展新机遇_4页_564kb

报告摘要

政策调整： 2024年12月1日起，财政部和税务总局取消化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税，工业级混合油（UCO）位于取消范围内。UCO作为生物航煤（SAF）的重要原料，此次政策调整预计削弱其出口，打破国内低质竞争。
市场影响： 当前中国UCO出口量激增但平均单价下滑，利润空间受挤压。取消出口退税后，国内企业出口UCO的成本压力将增加，可能被迫转向国内销售，改变出口策略。
UCO资源上限： 中国餐厨垃圾年产量预计最大可提供约800万吨的UCO原料实际收集量，但实际可收集量仅约340万吨，即使全部利用，仍不足以支撑航空业减碳所需的SAF原料需求。这将推动原料自给，降低国内生产企业的原料成本。
政策催化： 近期中国政府密集出台政策支持SAF发展，包括2022年《“十四五”民航绿色发展专项规划》设定2025年SAF消费量目标，以及2024年多个文件鼓励发展生物航煤等绿色燃料。SAF应用试点工作已启动，需求有望加速释放。
投资建议：
- 标的：海新能科、嘉澳环保、卓越新能、鹏鹞环保
- 领域：生物航煤、生物柴油等生物质燃料产业链
- 趋势：政策红利与原料自给能力提升将促进产业链向深加工发展。