20250325-中诚信国际-保险资产管理业创新型产品1在公用事业类收费收益权ABS的运用研究_12页_1mb

总结：保险资产管理业创新型产品在公用事业类收费收益权ABS的运用研究

背景与主题

本报告分析保险资产管理业创新型产品（如债权投资计划、资产支持计划）在公用事业类收费收益权资产支持证券(ABS)中的应用。在化债背景下，基础设施投资公司融资渠道受限，需探索创新方式。公用事业收费收益权凭借特许经营和稳定现金流优势，潜在作为ABS核心资产，适用于低成本、长期融资。

当前市场分析

银行间和交易所市场中，公用事业类收费收益权ABS发行规模很小，占比极低。中保登市场尚未有此类ABS发行，提供潜在业务机遇。保险资管公司可结合中保登市场扩容，探索发行此类产品。

公用事业行业概况

公用事业涵盖热力、燃气、水务、环保运营等行业，具有特许经营、区域垄断和收入稳定特征。近年来，政策支持行业定价和完善，盈利能力逐步改善，长期有增长空间。

资产证券化分析

公用事业类收费收益权ABS是基础设施类ABS子类型，需审查基础资产资质、现金流预测、运营能力和增信方信用。典型交易结构多为单SPV模式。

信用分析要点

重点审查基础资产（如特许经营许可、收费标准）和现金流预测，在压力条件下评估覆盖倍数。信用触发机制关注现金流下降和特许经营续期问题。

总结与结论

在化债背景下，公用事业收费收益权ABS创新融资潜力大，与保险资金期限长、规模大匹配，符合盘活存量资产政策要求。保险资管公司可深化与基础设施投资公司合作，拓展业务机会。