20220903-国海证券-中国建筑-601668.SH-2022年半年报点评报告_上半年业绩稳健_海外市场或迎新机遇_8页_591kb

报告摘要

中国建筑于2022年9月3日发布2022年半年度报告，显示公司上半年业绩稳健增长，同时海外市场迎来新机遇。公司被国海证券首次覆盖，给予“买入”评级。

业绩表现稳健：2022年上半年，公司实现营业收入1.06万亿元，同比增长13.2%；归属于上市公司股东的净利润285亿元，同比增长11.2%；基本每股收益0.68元，同比增长9.7%。
新签订单额增长显著：上半年公司新签项目总额达2.02万亿元，同比增长10.8%。其中，基建业务新签订单额同比增长31.1%，增速较快。
业务结构稳定：房建业务占营收64.05%，实现营收6793.95亿元，同比增长14%；基建业务占21.02%，实现营收2229.5亿元，同比增长15.2%。
海外市场布局优化：公司境外营收同比增长26.6%至560.87亿元，尽管新签合同额同比下降14.7%，但境外业务有望随着疫情好转恢复增长。2021年公司进入匈牙利、墨西哥、土耳其、几内亚等新市场，2022年7月与新海逸集团合作开发新加坡住宅项目，总投资约104.89亿元。
盈利预测与估值：预计2022-2024年公司归母净利润分别为568.37亿元、649.84亿元、742.34亿元，对应PE分别为3.77倍、3.30倍、2.89倍，估值持续走低，显示公司盈利能力和规模优势。
财务稳健性：公司资产负债率维持在73%左右，流动比率和速动比率保持稳定，显示良好的偿债能力。资产总计逐年增长，2024年预计达3424亿元。

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	PE倍数
2022E	2107.06	568.37	3.77
2023E	2406.17	649.84	3.30
2024E	2730.75	742.34	2.89

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
ROE	15%	15%	14%	14%
毛利率	11%	10%	10%	10%
资产负债率	73%	75%	72%	73%
流动比率	1.34	1.29	1.32	1.30