20180813-东兴证券-国防军工行业周报_市场仍处在磨底过程_建议逐步配置优质白马和主机厂_11页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年8月13日，对国防军工行业进行周度分析，指出市场仍处于磨底阶段，并建议投资者逐步配置优质白马股和主机厂。

主要观点

• 市场表现：本周中信军工指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，排名第15位，涨幅较好。
• 板块估值：军工板块整体估值在55~70倍之间，剔除亏损标的后，整体估值不到50倍，部分优质个股估值在30倍附近。
• 行业基本面：2018年开启“十三五”后半场，军品任务将进入高峰期，叠加前两年军改影响，装备采购恢复常态，行业景气度拐点确立。
• 投资策略：当前市场风险偏好仍未复苏，建议关注优质白马股和主机厂，如中航光电、中航机电、航天电器、内蒙一机和中直股份等。
• 重点配置：中期配置主线包括飞机制造和自主可控。飞机制造主线推荐中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测；自主可控主线推荐国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通。
• 风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。

关键信息

市场回顾

• 板块指数：中信军工指数上涨1.94%，沪深300指上涨2.71%，军工板块跑输大盘0.77个百分点。
• 个股表现：军工股监控池158支股票中24支股票出现下跌，中航电测周涨幅最高为6.49%，四创电子跌幅最大为-11.68%。
• 投资组合：本周投资组合包含中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通，权重均为10%。组合收益率为0.05%，跑输中信军工指数1.89个百分点。

行业热点

• 高超音速飞行器：中国高超音速飞行器技术发展迅速，与美俄站在同一起跑线，被视为下一代战略空军的“撒手锏”技术。
• 国际安全局势：伊朗展示封锁霍尔木兹海峡能力，朝鲜表示发表终战宣言是实现半岛和平稳定的第一步，联合国称叙冲突接近尾声。
• 军工科技动态：中国第14艘052D神盾舰下水，歼20明年将测试国产涡扇15发动机，空警-600预警机可能很快首飞。
• 军民融合进展：截至8月8日，取证通用机场数量已达178个，通用航空发展政策效果显著。

公司公告

• 业绩表现：宝胜股份2018年上半年营收增长93.33%，归母净利润增长19.05%；中航电测营收增长19.64%，归母净利润增长28.23%。
• 股东行为：部分股东进行股份质押、解除质押、增持或减持，如中航电测、宝胜股份、中航沈飞、中国重工等。
• 管理变动：海格通信财务负责人和董事会秘书辞职，瑞特股份调整限制性股票激励计划，天和防务控股股东补充质押股份。

分析师与研究助理简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任多家证券公司研究员。
• 王习：香港理工大学硕士，四年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航空智能制造和军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，有三年大型国有军工企业培训和咨询经验，关注新三板和军工领域。

风险提示与免责声明

• 风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。
• 免责声明：本报告依据公开信息撰写，不构成投资建议，投资者需审慎决策。报告内容仅供东兴证券客户及授权机构使用，未经授权不得使用或传播。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的表现，分为看好、中性和看淡。