20211122-广州期货-一周集萃---沪铅_精废价差走扩_铅价下周或继续承压_7页_918kb

沪铅研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了沪铅市场近期的行情走势、现货升贴水与精废价差变化、国内库存情况以及外盘基本面动态，旨在为投资者提供关于沪铅价格走势的参考意见。

主要观点

1. 沪铅价格走势

• 沪铅主力合约：本周沪铅主力大跌，开盘价15570元/吨，收盘价14840元/吨，周跌幅为4.69%。
• 外盘走势：伦铅本周收盘价2220.5美元/吨，周跌幅5.85%。
• 技术面分析：沪铅主力日K线仍处于下行趋势，预计下周铅价将继续承压，关注14000元/吨的支撑位。

2. 现货与精废价差

• 现货价格：本周1#铅均价为15120元/吨，较上周下跌410元/吨。
• 再生精铅价格：本周再生精铅均价为14895元/吨，较上周下跌305元/吨。
• 精废价差：1#铅与再生精铅价差为225元/吨，较上周走弱105元/吨，但相比月初已有所走扩，显示再生铅价格优势增强，将分流原生铅需求，对铅价形成利空。

3. 国内库存分析

• 期货库存：本周上期所铅期货库存为146910吨，较上周下降8010吨，但库存小计仍处于近5年最高水平（150494吨）。
• 下游需求：铅蓄电池市场延续观望情绪，电动车铅酸电池消费一般，电池开工率维持在70%-80%之间，疫情对市场仍有干扰。

4. 外盘基本面分析

• LME铅库存：本周LME铅库存为57950吨，较上周增加4250吨，仍处于近5年低位。
• 现货升水：本周LME铅现货升水为6美元/吨，较上周走弱18.60美元/吨，处于近5年最高水平。
• 注销仓单：注销仓单为11250吨，占比19.41%，较上周下降3.07个百分点。

关键信息

供应与加工费

• 铅精矿加工费：本周加工费稳定运行为主，部分地区小幅上行，整体仍维持低位。
• 冶炼厂原料库存：略有改善，但绝对值偏低，铅矿供应仍显紧张。
• 副产品价格：副产品价格高企刺激企业生产，炼厂开工基本稳定。

再生铅情况

• 再生铅企业：受限电影响，部分企业减产，如江西源丰、山东中庆、河南再生铅企业等，减产幅度在15%-20%之间。
• 再生铅供应：山西亿晨复产但受限电影响减产，永宁金铅复产，辽宁特力环保预计年底投产。

市场情绪

• 下游采购情绪：整体低迷，电池企业订单平库，市场交投氛围一般。
• 投资建议：铅价面临双重利空，包括库存高企和再生铅分流需求，下周或继续承压。

总结

综合来看，沪铅市场在本周表现疲软，价格下跌，库存维持高位，精废价差走扩表明再生铅对原生铅需求的分流效应增强，对铅价形成压力。外盘同样承压，LME铅库存低位运行，现货升水走弱，市场情绪偏谨慎。未来铅价走势仍需关注库存变化、再生铅供应恢复情况以及下游需求的改善程度。技术面显示沪铅仍处于下行趋势，投资者需警惕价格进一步下跌的风险。

联系方式

• 研究员：黎俊
• 期货从业资格：F3026388
• 投资咨询资格：Z0014033
• 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn

图表说明

• 图表1：沪铅主连合约走势
• 图表2：伦铅走势图
• 图表3：美元指数走势图
• 图表4：沪铅近月合约与主力合约价差变化
• 图表5：现货价格与升贴水变化
• 图表6：精废价差变化
• 图表7：上期所铅库存走势
• 图表9：LME铅现货升贴水
• 图表10：LME铅库存走势