20211122-广州期货-一周集萃---沪锌_基本面延续平淡_锌价下周继续震荡运行_8页_920kb

沪锌市场一周总结

核心内容

本周沪锌市场整体表现平淡，锌价维持震荡运行。国内锌精矿供应偏紧，技术面及市场情绪对锌价形成一定支撑，但镀锌板需求疲软，抑制了锌价上涨空间。外盘锌价同样震荡偏弱，但现货升贴水有所走强，显示市场对锌的供需关系存在一定分歧。

主要观点

• 锌精矿供应偏紧：临冬内蒙古地区部分矿山减停产，叠加冬奥会临近，国家对锌矿端限制趋紧，锌精矿供应维持偏紧状态。进口锌精矿港口库存减少，部分港口库存有所下降，进一步加剧供应紧张。
• 冶炼厂利润回升：截至11月5日，精炼锌冶炼厂利润为2549.80元/吨，环比上周增加399.60元/吨，显示炼厂盈利能力有所改善。
• 国内库存变化：截至11月19日，上期所锌库存为35314吨，环比减少5619吨；期货库存为15347吨，环比增加1740吨，库存水平整体下降。
• 镀锌板需求疲软：本周镀锌板市场价格窄幅下调，下游采购积极性较低，市场成交不佳，商家以出货为主，成本端支撑偏弱。
• 外盘锌价震荡偏弱：LME锌价周跌幅1.19%，现货升贴水均值走强，显示市场对锌的供需关系存在一定分歧。
• 市场情绪谨慎：受“买涨不买跌”心理影响，贸易商操作更加谨慎，部分商家降库以规避风险，锌价整体承压。

关键信息

国内市场

• 沪锌主连：本周开盘价23245元/吨，收盘价22810元/吨，周跌幅1.62%，波动范围22250~23400元/吨。
• 锌精矿加工费：北方加工费4600元/吨，南方加工费3900元/吨，进口加工费75美元/吨，均较上周无变化。
• 国内库存：
  • 上期所库存：35314吨（环比减少5619吨）
  • 期货库存：15347吨（环比增加1740吨）
• 现货市场：
  • 上海市场：普通锌锭对2112合约升水30元
  • 天津市场：对2112合约报价100-190元，升贴水报价坚挺
  • 广东市场：普通锌锭对2201合约贴水20元至升水10元

外盘市场

• 伦锌：周跌幅1.19%，波动范围3136~3275.5美元/吨。
• LME锌库存：截至11月19日为177400吨，周环比减少5875吨，为近5年同期第二低位。
• 现货升贴水：均值为25.31美元/吨，较上周走强3.86美元/吨。

后市预测

• 锌价走势：预计下周锌价继续震荡运行，运行区间22500-23500元/吨，关注房地产调控放松消息对锌价的提振。
• 镀锌板需求：受传统淡季及天气影响，需求明显回落，对锌价提振有限。
• 市场风险：年底资金压力显现，贸易商操作谨慎，市场整体风险偏好较低。

技术面分析

• 沪锌主力合约：连日K线处于震荡区间，技术面未出现明显突破信号。
• 跨期价差：本周近月合约贴水于主力合约，均值为-9.00元/吨，环比缩小63元/吨。

联系信息

• 研究团队：广州期货研究中心
• 分析师：黎俊（期货从业资格：F3026388，投资咨询资格：Z0014033）
• 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn

图表引用

• 图表1：沪锌主连合约日K线走势
• 图表2：伦锌走势图
• 图表3：美元指数走势图
• 图表4：沪锌近月合约-主力合约价差变化
• 图表5：锌精矿加工费走势
• 图表6：精炼锌冶炼厂利润变化
• 图表7：上期所锌库存走势
• 图表9：LME锌现货升贴水
• 图表10：LME锌库存走势

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