20231029-银河期货-铜周报_铜市场快速去库_关注精废价差变化_17页_1mb

宏观面：美国三季度GDP增长强劲，美债收益率上行；国内宏观情绪转好，中央财政增发国债支持灾后重建，国务院常务会议审议通过保障性住房指导意见，推动房地产业发展新模式。

供需情况：

1. 铜矿供应宽松，TC指数回落至8529美元/吨。刚果金、秘鲁产量高企，冶炼厂需求提升。
2. 精铜产量创历史新高，9月达1012万吨，四季度预计295万吨高位；进口量回升至34万吨，国内供应加进口总量131万吨。
3. 消费方面，光伏、新能源汽车等行业增速下滑，但铜价低位刺激备库需求，精铜消费因废铜短缺而增长。
4. 全球铜库存周降45万吨，国内社会库存和保税区库存同步去化；现货升贴水升至升水230-310元/吨，反映需求旺盛。

买卖双方因素：

• 多方因素：消费旺季延续，废铜紧缺推动用精铜，库存快速去化，现货升水扩大。
• 空方因素：铜精矿供应宽松压成本，精铜产量创新高，房地产、空调、汽车消费不及预期。

核心观点：铜价短期或阶段性见底，技术阻力区间65000-68500元/吨。需关注精废价差变化、升贴水波动及国内需求恢复情况。中长期供需或将趋于平衡。