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利亚德（300296.SZ）2021年中报总结

核心内容

利亚德（300296.SZ）2021年中报显示，公司业绩显著增长，整体表现超市场预期。公司聚焦LED显示主业，实施“利亚德”+“金立翔”双品牌战略，进一步下沉渠道市场，推动盈利增长。2021年上半年，公司营收和净利润均实现增长，其中扣非净利润增长尤为突出，显示公司盈利能力逐步回升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司营收36.01亿元，同比增长24%；归母净利润2.85亿元，同比增长27%；扣非净利润2.61亿元，同比增长37%。
• 二季度增长亮眼：2021年第二季度营收21.11亿元，环比增长42%；归母净利润1.81亿元，环比增长74%；扣非净利润1.65亿元，环比增长72%。
• 盈利改善明显：净利润环比增长14%~58%，超出市场预期，表明公司运营效率和成本控制能力提升。
• 智能显示板块表现强劲：2021年上半年智能显示营收27.38亿元，同比增长25%，与2019年同期持平，国内在手订单同比增长70%，国际订单增长33%。
• 其他业务增长稳健：VR体验板块营收1.40亿元，同比增长16%；夜游经济营收4.21亿元，同比增长10%；文旅新业态营收2.97亿元，同比增长53%。

关键信息

财务数据概览

营收与净利润增长情况

• 2021年中报：营收36.01亿元，同比增长24%；归母净利润2.85亿元，同比增长27%；扣非净利润2.61亿元，同比增长37%。
• 2021年Q2：营收21.11亿元，环比增长42%；归母净利润1.81亿元，环比增长74%；扣非净利润1.65亿元，环比增长72%。
• 2021年前三季度预估：营收区间为55.00亿元~63.00亿元，净利润区间为4.90亿元~5.70亿元。

财务状况与现金流

• 经营活动现金流：2021年上半年为1,648.83亿元，环比有所下降，但整体仍保持正向。
• 投资活动现金流：2021年上半年为-1,218.87亿元，表明公司持续进行资本支出。
• 筹资活动现金流：2021年上半年为-8,561.11亿元，显示公司可能在进行债务融资或分红。

资产负债表关键数据

• 流动资产合计：2021年E为12,184亿元，预计逐年增长。
• 负债合计：2021年E为7,858亿元，资产负债率从2020年的47%上升至50%。
• 股东权益：2021年E为7,763亿元，预计逐年增长。

投资评级与展望

• 投资评级：公司被给予“增持”评级，预计2021-2023年净利润分别为6.93亿元、8.96亿元和11.85亿元，对应PE分别为32倍、25倍和19倍。
• 盈利预测：公司盈利能力逐步回升，全球LED显示需求回暖，有助于公司未来业绩增长。

风险提示

• 疫情风险：下游需求可能因疫情不及预期。
• 研发进展：公司研发进展可能不及预期，影响技术竞争力。
• 市场波动：证券市场波动可能影响公司股价表现。

分析师承诺

分析师承诺报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

附注

• 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测。
• 分析师信息：胡剑、唐泓翼、许亮。