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兴业期货早会通报总结（2022-07-13）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月13日金融及商品期货市场的整体走势，指出全球宏观经济环境恶化、主要央行紧缩节奏加快、经济衰退预期增强，导致风险资产普遍承压。A股市场受此影响，整体延续跌势，金融期货及商品期货均面临调整压力。分析师对各类期货品种进行了具体操作建议，强调需关注国内政策、供需变化及国际宏观环境对市场的影响。

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主要观点

金融期货

• 全球央行紧缩节奏加快，经济衰退预期增强，致风险资产系统性调整。
• A股受负面扰动显著，IH多单建议暂时离场。
• 国内经济仍处边际改善阶段，政策面积极，对A股构成支撑。
• 市场情绪弱化，沪深300股指期权隐含波动率回落。

商品期货

• 多数商品期货品种受宏观面影响，整体偏空运行。
• 有色金属及能源化工品种估值偏高，仍有下跌空间。
• 橡胶、棕榈油、甲醇等化工品种受供需双弱及油价下跌影响，延续弱势。
• 煤炭产业链、聚酯、纸浆等品种也面临成本端压力与需求疲软的双重打击。

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关键品种操作建议

股指（IH）

• 观点：阶段性利空扰动显著，市场情绪偏弱。
• 操作：IH前多建议离场，短期偏弱震荡。

有色金属

铜

• 观点：成本支撑减弱，宏观压力持续。
• 操作：TA209前空持有。

铝

• 观点：供给释放，需求疲软，成本支撑溃退风险上升。
• 操作：AL2208前空持有。

镍

• 观点：供给强于需求，不锈钢及新能源消费恢复有限。
• 操作：关注印尼项目进展及政策变化，短期偏空。

钢矿

• 观点：供需双弱，钢价承压。
• 操作：新单暂时观望，关注政策及限产落地情况。

煤炭产业链

• 观点：钢厂主动减产，原料成本下移，煤焦价格承压。
• 操作：关注钢厂提降及政策变化，焦炭建议轻仓试空。

纯碱

• 观点：浮法玻璃冷修增多，纯碱负反馈风险提高。
• 操作：新单观望，激进者可轻仓逢高试空。

原油

• 观点：OPEC增产、美债收益率倒挂、疫情及经济衰退预期导致油价承压。
• 操作：油价可能进一步下探，关注宏观风险。

聚酯

• 观点：PTA成本端下跌，聚酯需求疲软。
• 操作：TA持空头思路，09合约可能跌至7800附近。

甲醇

• 观点：现货成交惨淡，跨区域价差混乱。
• 操作：不建议继续追空，关注煤炭成本支撑。

橡胶

• 观点：国际油价下跌，需求传导停滞。
• 操作：橡胶价格或延续弱势，关注终端需求兑现。

棕榈油

• 观点：供给增加，需求疲软，价格下行趋势未变。
• 操作：短期反弹空间有限，建议观望。

玉米

• 观点：外盘走弱，国内需求一般，价格反弹有限。
• 操作：短期可能反弹，但反弹幅度有限。

纸浆

• 观点：供应驱动减弱，需求偏弱。
• 操作：关注下游实际消费变化，反弹空间有限。

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风险提示

• 宏观经济：美联储及欧洲央行紧缩政策、经济衰退预期。
• 政策变化：国内稳增长政策落地情况、粗钢限产政策执行力度。
• 供需变化：钢厂减产、出口订单减少、新能源消费放缓。
• 国际因素：OPEC增产、国际油价波动、海外经济衰退风险。

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免责条款

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