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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-08-12）
一、核心内容概述
本次早会通报主要围绕金融期货与商品期货的市场走势及操作建议展开，涵盖股指、商品期货、有色金属、钢矿、煤炭产业链、原油、聚酯、聚烯烃、橡胶、棕榈油、玉米、纸浆等多个品种的分析。整体来看，市场情绪有所改善，但基本面和政策面仍缺乏明确的利多支撑，部分品种存在阶段性反弹，但中长期走势仍需关注供需变化及政策动向。
二、金融期货分析
股指走势
- 市场表现：A股整体大涨，上证指数涨1.6%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.37%。
- 操作建议：股指涨势持续性尚待观察，新多暂宜观望。前期卖看涨期权头寸可考虑离场。
- 主要因素：海外主要经济体宏观面仍缺实质性利多，政策面中性；沪深300和中证1000股指期权隐含波动率明显抬升，市场情绪有所改善。
三、商品期货分析
1. 甲醇
- 基本面：国内产量提升，煤制成本支撑仍在。
- 操作建议：甲醇MA301前多持有；09合约维持2400~2600区间震荡。
- 主要因素：产量提升、下游需求稳定，但MTO装置检修可能影响后续走势。
2. 玻璃与纯碱
- 玻璃：浮法玻璃冷修增多，去库加速，利润环比改善。
- 纯碱：纯碱企业库存连续增加，但增速放缓，光伏玻璃产线投产放缓对纯碱形成压制。
- 操作建议：继续持有买FG209-卖SA209组合；纯碱短期承压，新单暂宜观望。
- 主要因素：玻璃低利润+高库存格局未完全扭转，纯碱需求疲软。
3. 有色金属
- 铜：基本面暂无明显改善，反弹空间有限。
- 铝：供应端压力凸显，警惕铝价高位回落风险。
- 镍：供强需弱格局持续，不锈钢需求未复苏，新能源需求修复有限。
- 操作建议：有色金属整体偏空，新单观望；关注供给端变化及需求复苏情况。
4. 钢矿
- 螺纹钢：供给收缩支撑基本面，但需求未明显改善，库存消化缓慢。
- 热卷：需求疲软，钢厂复产逻辑逐步兑现，但库存压力仍存。
- 铁矿石：短期反弹驱动来自非主流矿山供给减少及钢厂复产逻辑，但长期供需宽松趋势不变。
- 操作建议：新单暂时观望；关注国内终端需求、钢厂复产及粗钢压减政策。
5. 煤炭产业链
- 动力煤：先进产能逐步释放，但日耗增长及进口煤影响仍存。
- 焦炭：现货价格上涨，但期货升水制约反弹空间。
- 焦煤：进口受阻，但澳煤通关预期增强，供应端存在不确定性。
- 操作建议：新单观望，关注供应端变化及宏观政策边际增量。
6. 原油
- 市场表现：短期受扰动情绪影响，或维持震荡反弹。
- 主要因素：美国CPI回落，加息预期放缓；OPEC下调需求预测，全球供需偏宽松。
- 操作建议：短期震荡，不建议过分看空。
7. 聚酯
- PTA：供应减少，但需求仍偏弱，成本支撑减弱。
- 操作建议：短期震荡，不建议过分看空。
- 主要因素：PTA开工负荷回落，下游需求疲软，成本端承压。
8. 聚烯烃
- 供需情况：PE、PP开工率下降，下游需求疲软。
- 操作建议：短期成本支撑仍在，不建议过分看空。
- 主要因素：油制成本下降，但煤制成本仍高，产量逐步回升。
9. 橡胶
- 市场表现：价格震荡，主力合约2209上涨。
- 主要因素：汽车产销景气尚佳，但轮企开工未同步增长；国内及东南亚产区进入旺产期，港口库存延续累库。
- 操作建议：RU2209空头头寸可继续持有，关注海南疫情对割胶进程的影响。
10. 棕榈油
- 市场表现：价格震荡上行，主力合约上涨。
- 主要因素：海外宏观面改善，但胀库问题仍未解决，需求端抑制作用显现。
- 操作建议：短期下行驱动放缓，关注前底支撑。
11. 玉米
- 市场表现：价格震荡，主力合约微跌后反弹。
- 主要因素：全球供给不确定性较大，国内需求疲软。
- 操作建议：供需双弱，反弹空间有限。
12. 纸浆
- 市场表现：价格震荡。
- 主要因素：供应驱动减弱，需求端表现疲软。
- 操作建议：关注下游实际消费变化，反弹空间有限。
四、关键信息汇总
| 品种 | 关键信息点 |
|---|---|
| 股指 | 短期情绪改善，但关键位阻力有效，新多暂观望 |
| 甲醇 | 产量回升，煤制成本支撑仍在，09合约震荡 |
| 玻璃/纯碱 | 玻璃去库加速，纯碱承压，建议持有多玻璃空纯碱组合 |
| 铜 | 基本面无明显改善，反弹空间有限 |
| 铝 | 供应端压力凸显，警惕高位回落 |
| 镍 | 供强需弱，不锈钢需求未复苏，新能源需求修复有限 |
| 螺纹钢 | 供给收缩支撑基本面，但需求未改善，库存消化缓慢 |
| 热卷 | 需求疲软，钢厂复产逻辑兑现，库存压力仍存 |
| 铁矿石 | 短期反弹驱动来自非主流矿山供给减少及钢厂复产逻辑，长期供需宽松 |
| 动力煤 | 供应能力提升，但日耗增长及进口煤影响仍存 |
| 焦炭/焦煤 | 焦炭现货提涨，但期货升水制约反弹；焦煤进口受阻，澳煤通关预期增强 |
| 原油 | 短期震荡反弹，长期价格重心下移 |
| 聚酯 | PTA开工负荷回落，下游需求疲软，成本支撑减弱 |
| 聚烯烃 | 下游开工率下降，需求疲软，但成本支撑仍在 |
| 橡胶 | 汽车产销景气，但轮企开工未同步增长，港口库存累库 |
| 棕榈油 | 短期下行驱动放缓，关注前底支撑 |
| 玉米 | 全球供给不确定性大，国内需求疲软，反弹空间有限 |
| 纸浆 | 供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限 |
五、风险提示
- 地产政策放松不及预期
- 限产政策力度超预期
- 美联储加息节奏超预期
- 新能源需求超预期
- 海南疫情反复影响割胶进程
- 钢厂复产规模超预期
- 焦煤进口恢复不及预期
六、免责声明
本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。分析师观点基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。投资者据此操作，风险自担。本报告版权属兴业期货所有，未经书面授权，不得复制、发布或引用。
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