> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月医药行业的发展动态，重点围绕创新药融资增长、CXO行业表现、医疗器械行业挑战、日本氧化锆断供对中国的机遇、RTU包材市场趋势、MASH领域中国企业的突破、自免领域创新药进展、行业政策变化以及近期重要公告等内容，为投资者提供行业洞察与投资建议。 ## 主要观点 ### 创新药融资增长强劲，CXO估值有望提升 - **全球融资增长**：2026年5月全球生物医药领域完成108起融资，累计融资额超72亿美元，较2025年单月显著增长。 - **国内融资亮眼**：2026Q1国内创新药一级市场融资总额达25.9亿美元，同比增长128.6%，占全球交易金额的70%。 - **CXO行业受益**：药明康德Q1在手订单增长23.6%，CXO市场表现优于创新药整体。 - **市场信心回升**：药明康德等企业主动回购，显示对未来发展的信心，CRO指数近两周反弹8.98%。 ### 医疗器械行业面临集采压力，拓展新领域是出路 - **集采影响**：2026年消化介入国采即将落地，高值耗材集采范围扩大，对医疗器械行业利润构成压力。 - **细分板块下滑**：IVD、低值耗材、医疗设备等板块2025年和2026Q1归母净利润分别下滑11.57%和11.38%。 - **多元化发展**：医疗器械企业需减少对单一产品的依赖，拓展至光电材料、非医疗产品等领域以增强抗风险能力。 ### 日本氧化锆断供，中国产业链迎来机遇 - **政策影响**：中国对日本实施两用物项出口管控，导致日本氧化钇出口量下降97.7%。 - **替代机会**：中国氧化锆粉体和瓷块企业有望替代日本份额，推动国产化替代和市场价值提升。 ### RTU包材市场增长迅速，成为药用包材新趋势 - **RTU优势**：相比传统包材，RTU包材能提高生产效率、降低污染风险，适合无菌制剂和高活性药物。 - **市场拓展**：BD投资扩建即用型预充式注射器生产线，力诺药包推出高端RTU产品并进入全球供应链，国内RTU市场潜力巨大。 ### 创新药是医药行业核心增量，支撑估值提升 - **政策支持**：创新药审批改革自2015年启动，成为行业核心增长点。 - **出海趋势**：2026年创新药出海持续，支撑行业估值。 - **市场表现**：医药行业指数较年初有所调整，但创新药指数仍具上涨潜力。 ### 中国在MASH和自免领域展现强劲研发实力 - **MASH进展**：众生药业的ZSP1601片在IIb期临床试验中表现优异，成为BIC潜力药物。 - **自免突破**：国内企业如益方生物、亚虹医药、康诺亚等在自免领域持续发力，口服药物和双抗项目进展迅速。 ### 行业政策与市场动态 - **医保监管加强**：国家医保局发布智能监管“两库”规则，强化医保基金使用合规性。 - **新药申报上市**：阿斯利康托雷奇单抗、云顶新耀乐瑞泊®、恒瑞环孢素滴眼液、通化金马琥珀酸安维吖啶等药物陆续获批。 - **临床试验进展**：诚益生物Elecoglipron启动III期临床试验，恒瑞瑞维鲁胺片在欧盟申报上市。 ## 关键信息 ### 推荐公司与投资方向 | 公司 | 推荐理由 | |------|----------| | 益诺思 | 新签订单增长，整合临床研究服务 | | 普蕊斯 | 创新药融资增长，支撑CRO订单 | | 凯莱英 | CRO行业高增长，市场表现优于创新药 | | 力诺药包 | RTU市场增长迅速，具备全球竞争力 | | 爱迪特 | 两用物项管理落地，供应链稳定优势显著 | | 亚虹医药 | 核心品种APL-1702获批上市，迈入新阶段 | | 益方生物 | TYK2抑制剂具备BIC潜力 | | 众生药业 | MASH领域进展迅速，具备联用潜力 | | 艾迪药业 | 抗HIV药物高速增长，国际化布局加快 | | 百洋医药 | 核药市场增长迅速，具备发展潜力 | | 东诚药业 | 核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 | | 昭衍新药 | 股东减持，关注其核心业务表现 | | 华人健康 | 米诺地尔搽剂获批，拓展皮肤科市场 | | 双鹭药业 | 达沙替尼片、硫酸镁钠钾口服用浓溶液获批 | ### 风险提示 1. **研发失败或无法产业化的风险** 2. **销售不及预期风险** 3. **竞争加剧风险** 4. **政策性风险** 5. **推荐公司业绩不及预期风险** ## 投资建议 - **推荐**：医药行业整体，重点推荐创新药融资增长支撑的CXO企业（如益诺思、普蕊斯、凯莱英）及RTU包材企业（如力诺药包）。 - **关注**：医疗器械拓展新领域的公司（如海泰新光、华康洁净、奕瑞科技、康耐特光学）、两用物项管理受益企业（如爱迪特、国瓷材料）、原料药企业（如富祥股份、海辰药业、天宇股份）及自免领域（如益方生物、亚虹医药、康诺亚、诺诚健华、荃信生物）。 - **推荐理由**：行业趋势向好，政策支持明显，企业具备技术优势和市场拓展潜力。 ## 总结 2026年医药行业在创新药融资、CXO业务增长、RTU包材市场、MASH及自免领域研发等方面展现出强劲动力，同时面临集采政策、技术壁垒、竞争加剧等挑战。中国企业在多个细分领域取得突破，推动行业估值提升，建议关注具备技术优势和市场潜力的创新药及CXO企业。