20260628-华鑫证券-医药行业周报_创新药融资增长强劲_CXO估值有望提升_34页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月医药行业的发展动态，重点围绕创新药融资增长、CXO行业表现、医疗器械行业挑战、日本氧化锆断供对中国的机遇、RTU包材市场趋势、MASH领域中国企业的突破、自免领域创新药进展、行业政策变化以及近期重要公告等内容，为投资者提供行业洞察与投资建议。

主要观点

创新药融资增长强劲，CXO估值有望提升

• 全球融资增长：2026年5月全球生物医药领域完成108起融资，累计融资额超72亿美元，较2025年单月显著增长。
• 国内融资亮眼：2026Q1国内创新药一级市场融资总额达25.9亿美元，同比增长128.6%，占全球交易金额的70%。
• CXO行业受益：药明康德Q1在手订单增长23.6%，CXO市场表现优于创新药整体。
• 市场信心回升：药明康德等企业主动回购，显示对未来发展的信心，CRO指数近两周反弹8.98%。

医疗器械行业面临集采压力，拓展新领域是出路

• 集采影响：2026年消化介入国采即将落地，高值耗材集采范围扩大，对医疗器械行业利润构成压力。
• 细分板块下滑：IVD、低值耗材、医疗设备等板块2025年和2026Q1归母净利润分别下滑11.57%和11.38%。
• 多元化发展：医疗器械企业需减少对单一产品的依赖，拓展至光电材料、非医疗产品等领域以增强抗风险能力。

日本氧化锆断供，中国产业链迎来机遇

• 政策影响：中国对日本实施两用物项出口管控，导致日本氧化钇出口量下降97.7%。
• 替代机会：中国氧化锆粉体和瓷块企业有望替代日本份额，推动国产化替代和市场价值提升。

RTU包材市场增长迅速，成为药用包材新趋势

• RTU优势：相比传统包材，RTU包材能提高生产效率、降低污染风险，适合无菌制剂和高活性药物。
• 市场拓展：BD投资扩建即用型预充式注射器生产线，力诺药包推出高端RTU产品并进入全球供应链，国内RTU市场潜力巨大。

创新药是医药行业核心增量，支撑估值提升

• 政策支持：创新药审批改革自2015年启动，成为行业核心增长点。
• 出海趋势：2026年创新药出海持续，支撑行业估值。
• 市场表现：医药行业指数较年初有所调整，但创新药指数仍具上涨潜力。

中国在MASH和自免领域展现强劲研发实力

• MASH进展：众生药业的ZSP1601片在IIb期临床试验中表现优异，成为BIC潜力药物。
• 自免突破：国内企业如益方生物、亚虹医药、康诺亚等在自免领域持续发力，口服药物和双抗项目进展迅速。

行业政策与市场动态

• 医保监管加强：国家医保局发布智能监管“两库”规则，强化医保基金使用合规性。
• 新药申报上市：阿斯利康托雷奇单抗、云顶新耀乐瑞泊®、恒瑞环孢素滴眼液、通化金马琥珀酸安维吖啶等药物陆续获批。
• 临床试验进展：诚益生物Elecoglipron启动III期临床试验，恒瑞瑞维鲁胺片在欧盟申报上市。

关键信息

推荐公司与投资方向

风险提示

1. 研发失败或无法产业化的风险
2. 销售不及预期风险
3. 竞争加剧风险
4. 政策性风险
5. 推荐公司业绩不及预期风险

投资建议

• 推荐：医药行业整体，重点推荐创新药融资增长支撑的CXO企业（如益诺思、普蕊斯、凯莱英）及RTU包材企业（如力诺药包）。
• 关注：医疗器械拓展新领域的公司（如海泰新光、华康洁净、奕瑞科技、康耐特光学）、两用物项管理受益企业（如爱迪特、国瓷材料）、原料药企业（如富祥股份、海辰药业、天宇股份）及自免领域（如益方生物、亚虹医药、康诺亚、诺诚健华、荃信生物）。
• 推荐理由：行业趋势向好，政策支持明显，企业具备技术优势和市场拓展潜力。

总结

2026年医药行业在创新药融资、CXO业务增长、RTU包材市场、MASH及自免领域研发等方面展现出强劲动力，同时面临集采政策、技术壁垒、竞争加剧等挑战。中国企业在多个细分领域取得突破，推动行业估值提升，建议关注具备技术优势和市场潜力的创新药及CXO企业。