> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周医药生物行业整体表现分化，A股医药指数下跌1.47%，年初至今累计下跌14.11%，相对沪深300的超额收益微弱。恒生生物科技指数本周下跌0.34%，年初至今下跌14.91%，相对恒生科技指数的超额收益为7.24%。部分个股表现突出，如A股的花园生物（+35.93%）、凯莱英（+24.23%）、美迪西（23.83%），而赛隆退（-95.78%）、宝莱特（-23.54%）、博瑞医药（-20.48%）等跌幅较大。H股中凯莱英（+19.85%）、药明合联（+17.77%）、心泰医疗（+14.09%）涨幅领先，药捷安康-B（-67.84%）、脑动极光-B（-23.74%）、轩竹生物-B（-23.70%）跌幅较大。 ## 主要观点 ### CXO板块持续高景气 - CXO板块业绩持续改善，2026Q1收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别同比增长18.6%、21.9%、63.5%。 - 多肽CDMO赛道供需两旺，全球和中国市场预计2023-2032年复合年增长率分别为22.0%、25.9%。 - 药明康德和凯莱英作为头部企业，多肽固相合成反应釜总体积分别超过10万L和预计2026年底达6.9万L，产能利用率高且持续扩张。 - 头部公司占据MNC多肽大品种外包生产的主要份额，未来有望受益于多肽药物商业化带来的业绩增长。 ### 创新药研发进展 - 恒瑞医药的环孢素滴眼液（IV）获批上市，用于干眼病治疗。 - 通化金马的琥珀酸安维吖啶（曾用名：琥珀八氢氨吖啶）获批上市，用于阿尔茨海默病治疗。 - 吉利德的Trodelvy（戈沙妥珠单抗）获FDA批准用于三阴性乳腺癌（TNBC）治疗。 - 辉瑞的哌柏西利获FDA批准用于乳腺癌治疗，成为第一款可用于HR+/HER2-和HR+/HER2+乳腺癌患者的CDK4/6抑制剂。 ## 关注重点 ### 各子行业投资建议 - **创新药**：康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药、百济神州、恒瑞医药等。 - **ADC**：映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒等。 - **小核酸**：前沿生物、必贝特、瑞博生物等。 - **自免药物**：康诺亚、益方生物、一品红等。 - **CXO与上游科研服务**：药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。 - **医疗器械**：联影医疗、鱼跃医疗等。 - **AI制药**：晶泰控股等。 - **中药**：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。 - **药店**：益丰药房、大参林、老百姓等。 ## 关键信息 - **多肽赛道**：全球多肽CRDMO市场规模预计从2018年的16亿美元增长至2032年的188亿美元，年复合增长率22.0%；中国多肽CRDMO市场预计从2018年的2亿美元增长至2032年的43亿美元，年复合增长率25.9%。 - **CXO业绩表现**：2026Q1，CXO公司收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别达到18.63%、21.88%、63.48%，毛利率整体提升。 - **研发投入**：多家公司如药明康德、凯莱英、康龙化成等持续推进多肽CDMO产能建设，以满足日益增长的市场需求。 ## 风险提示 - 药品或耗材降价超预期 - 医保政策风险 - 产品销售及研发进度不及预期 ## 图表目录 - 图1: CXO上市公司收入总额及同比增速 - 图2: CXO上市公司扣非归母净利润总额及同比增速 - 图3: CXO公司单季度毛利率 - 图4: 2018-2032年全球多肽CRDMO市场规模 - 图5: 2018-2032年中国多肽CRDMO市场规模 - 图6: 药明康德Tides业务收入（亿元） - 图7: 药明康德多肽固相合成反应釜总体积 - 图8: 凯莱英化学大分子收入（亿元，多肽业务为主） - 图9: 凯莱英多肽固相合成反应釜总体积（升） - 图10: 医药行业2021年初至今（2026年6月26日）市场表现 - 图11: 2007年7月至今（2026年6月26日）期间医药板块绝对估值水平变化 - 图12: 子行业估值情况 ## 表格目录 - 表1: 本周建议关注组合 - 表2: 国内各家公司多肽CDMO业务发展与产能情况 - 表3: 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表 - 表4: 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表 - 表5: 板块表现（%） - 表6: A股本周涨跌幅前十 - 表7: A股2026年年初至今涨跌幅前十 - 表8: 国内药品注册分类