20181022-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_奈飞三季报印证内容付费高景气_个税抵扣暂行办法利好教育板块_8页_645kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2018年10月22日发布的《传媒互联网周报（含全球互联网&教育）》，主要分析了中国及全球传媒互联网行业的动态，包括影视、游戏、教育等板块的市场表现及政策影响。文档指出内容付费市场持续高景气，个税抵扣政策利好教育板块，同时关注Netflix的业务发展及阿里巴巴、京东等企业的战略动向。

主要观点

• 内容付费高景气：2018年三季报显示内容付费市场表现强劲，建议关注业绩连续性强、高分红的出版板块。
• 传媒板块表现：本周传媒板块下跌0.87%，但跑赢沪深300及创业板指。板块估值处于低位，未来行业将持续洗牌。
• 教育板块利好：个税抵扣暂行办法发布，子女教育、继续教育等支出可抵扣，利好A股及港股教育相关企业。
• Netflix业务动态：Q3营收同比增长34%，净利润增长210%，版权库新增资产创新高，预计Q4付费用户数将大幅增长。
• 游戏行业动态：优质老游戏运营持续发力，市场对休闲类及经典IP游戏仍保持较高关注度。
• 阿里巴巴与京东布局：阿里巴巴20亿入股酒类垂直电商1919，京东开通个人快递服务，拓展全球物流网络。

关键信息

1. 传媒板块

• 本周传媒板块下跌0.87%，跑赢大盘。
• 传媒板块整体估值PE(TTM)已下滑至30X以下，PB下滑至2X以下。
• 三季报显示部分公司业绩下滑，行业洗牌趋势明显。
• 推荐关注质地优良、业绩确定性强、低估值的传媒企业，如视觉中国、中南传媒、长江传媒、中文传媒、分众传媒等。

2. 影视行业

• 10月票房低迷，静待11月大片上线。
• 《无双》本周票房第一，累计票房达13,124万元。
• 下周将有《暮光巴黎》、《功夫联盟》等影片上映。
• 重点推荐中国电影、光线传媒、华策影视、完美世界等具备精品内容打造实力的公司。

3. 游戏行业

• 本周手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《红警OL》、《阴阳师》、《QQ炫舞》。
• 休闲类及经典IP游戏表现突出，如《QQ炫舞》再次冲入前五。
• 上市公司游戏表现方面，智明星通、吉比特、凯撒、完美世界等均有所表现。
• 推荐关注内容付费、头部流量及多渠道变现能力较强的公司。

4. 教育板块

• 个税抵扣暂行办法出炉，利好教育支出相关的公司。
• 子女教育支出可按每年12000元标准定额扣除，继续教育支出亦有相应扣除标准。
• 2017年教育经费总投入增速9.45%，财政性教育经费GDP占比4.14%。
• 枫叶教育秋季学年入读学生数增长30.1%，显示教育行业持续增长。

5. 海外动态

• Netflix：Q3营收同比增长34%，净利润增长210%，版权库新增资产创新高，预计Q4付费用户数增长760万。
• 阿里巴巴：20亿入股1919，加码酒类垂直电商，预计2023年GMV达1000亿元。
• 京东：开通个人快递服务，拓展全球物流网络，预计明年覆盖30-50个核心城市。

重点推荐个股

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。