20210312-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb
报告摘要
五矿经易期货有色金属早报总结（2021/03/12）
核心内容概览
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属品种的市场分析与价格预测。报告结合了全球宏观环境、产业动态、库存变化、价格走势及进出口情况，对各金属品种的短期和中期走势进行了评估。
主要观点
铜
- 全球宏观情绪回暖：全球股市上涨推动大宗商品价格走高，伦铜上涨2.6%至9125美元/吨，沪铜主力上涨至67150元/吨。
- LME库存变化：LME铜库存增加2800吨至90825吨，注销仓单占比升至20.6%，Cash/3M升水14.3美元/吨。
- 国内现货市场：上海地区现货升水涨至70元/吨，临近交割月价差扩大，套利性买盘积极，下游买兴尚可。
- 进口亏损缩小：3月进口亏损缩至280元/吨，3月进口盈利60元/吨。
- 废铜价差扩大：国内精废价差扩至1910元/吨。
- 供应干扰：嘉能可旗下秘鲁Antapaccy铜矿因社区道路封锁暂停运营，影响供应。
- 价格预测：短期铜价震荡偏强，预计沪铜主力运行区间在66500-68500元/吨。
铝
- 国内库存：社会库存累库速度放缓，但未结束，拐点逐渐临近。
- 海外因素：海外利率上涨对价格冲击缓解，市场关注下游需求恢复。
- 碳交易影响：碳交易可能将电解铝纳入，带来成本提升预期。
- 基本面转变：沪铝基本面从预期走向实际去库，价格偏强运行。
- 价格预测：短期沪铝震荡运行，预计周内区间在14500-15500元/吨。
锌
- LME库存：LME锌库存减少225吨至267675吨。
- 国内现货市场：现货升水平稳，沪市升水60-80元/吨，哈锌贴水40元/吨，天津平水出货。
- 宏观影响：宏观面回暖推动锌价回升，但尚未脱离宽幅盘整区间。
- 供应预期：锌精矿加工费处于底部，炼厂利润偏低，供应收缩预期增强。
- 价格预测：周内运行区间关注20800-22000元/吨，套利borrow持有。
铅
- LME库存：LME铅库存增加1175吨至94900吨。
- 国内库存：国内铅库存持续上升，基本面偏弱。
- 需求淡季影响：国内需求处于淡季，抑制沪铅价格。
- 现货市场：原生铅贴水出货，再生铅贴水原生铅，市场货源充足。
- 价格预测：周内运行区间关注14500-15500元/吨。
镍
- LME价格：LME镍价格上涨1.21%，沪镍主力合约上涨2.31%至122540元/吨。
- 国内现货：现货价格报121400~124600元/吨，俄镍现货较04合约升水500元/吨，金川镍平均升水3200元/吨。
- 进口窗口：进口窗口重新打开，保税区精炼镍进口增加。
- 镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产支撑价格。
- 不锈钢需求：不锈钢需求稳定，新能源产业链需求高景气度支撑镍价。
- 价格预测：本周预计沪镍主力合约震荡运行，区间在114000-130000元/吨。
- 中期关注：印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
锡
- LME库存：LME伦锡库存减少65吨至1685吨。
- 国内现货：长江有色锡1#昨日平均价为177250元/吨，沪锡主力合约上涨3.18%至180050元/吨。
- 上游加工费：云南40%锡精矿报收163750元/吨，加工费为13500元/吨。
- 宏观因素：美国1.9万亿财政刺激计划通过，推动有色全线上涨。
- 印尼产量预期：印尼天马表示今年目标提高产量至5万吨左右，预计全年总增产5000吨左右，但较2019年仍有较大降幅。
- MSC预期：MSC预计下半年产能全面恢复。
- 价格预测：预计沪锡维持高位震荡，运行区间在170000-185000元/吨。
关键信息汇总
库存与仓单
| 金属 | LME库存 | SHFE库存 | 期货库存 | 注销仓单占比 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 90825吨 | 163025吨 | 92564吨 | 20.59% |
| 铝 | 1608675吨 | 350694吨 | 152578吨 | 12.41% |
| 锌 | 267675吨 | 118305吨 | 36842吨 | 12.31% |
| 铅 | 115700吨 | 44702吨 | 47643吨 | 18.65% |
现货升贴水
| 金属 | 沪市升水 | 哈锌贴水 | 天津现货 | 哈锌价差 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 70元/吨 | - | 平水 | - |
| 锌 | 60元/吨 | 135元/吨 | 7.75 | 7.64 |
| 铅 | 35元/吨 | 45元/吨 | 7.57 | 7.96 |
进口盈亏
| 金属 | 进口盈亏（元/吨） |
|---|---|
| 铜 | -280 |
| 锌 | -19 |
| 铅 | -1097 |
数据监控
- 无风险套利监控：各金属品种的近月与连一、连二、连三合约价差及持仓变化，显示市场存在套利机会。
- 汇率利率：美元兑人民币即期为6.4911，1个月美元LIBOR为0.1059%，3个月美元LIBOR为0.1841%。
- LME与SHFE比价：沪伦比价及各金属期货与现货价差变化，反映市场供需和预期。
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