20181112-信达证券-化工行业2018年第44周周报_氢氟酸_黄磷_纯碱价格上涨_40页_1mb

氢氟酸、黄磷、纯碱价格上涨总结

核心内容

2018年第44周化工行业周报显示，氢氟酸、黄磷、纯碱等化工产品价格出现上涨，而尿素、甲醇、醋酸等部分产品价格则有所下跌。周报分析了化工产业链中多个细分领域价格变动的原因及趋势，并对行业未来进行了展望。

主要观点

1. 氮肥产业链

• 国际尿素价格下跌：尤日内尿素价格下跌1.3%，美国海湾尿素下跌1.0%，波罗的海尿素下跌1.7%。欧洲和亚洲天然气价格上涨推升了尿素的生产成本。
• 国内尿素价格上涨：山东尿素价格上涨0.7%至2120元/吨，因天然气进入调峰阶段，气头尿素企业成本增加。预计冬季限气将维持尿素价格高位。
• 氯化铵与硝酸铵价格不变：四川和邦氯化铵维持750元/吨不变，陕西兴化硝酸铵维持2150元/吨不变。
• 信达观点：尿素产能过剩，出口将面临中东、西非低成本产能的竞争，行业去产能预期强烈。

2. 磷肥产业链

• 国际DAP价格稳定：波罗的海/黑海DAP维持447.5美元/吨，美国海湾和摩洛哥DAP价格维持436和452.5美元/吨不变。
• 国内一铵价格稳定：55%粉状一铵价格维持2500元/吨不变，硫磺价格上涨，磷矿石供应偏紧，预计一铵价格仍将维持高位。
• 信达观点：磷肥库存处于低位，供应紧平衡。长期来看，国外低成本产能扩张将对我国磷肥出口造成冲击。

3. 钾肥产业链

• 国际钾肥价格稳定：温哥华CFR价格维持254美元/吨不变，前苏联CFR价格维持234美元/吨不变，美国海湾CFR价格维持435美元/吨不变。
• 国内氯化钾价格上涨：青海盐湖氯化钾价格上涨2.1%至2400元/吨，罗布泊硫酸钾、天津青上硫酸钾和华东氯化钾价格维持不变。
• 信达观点：国内钾肥市场价格回到十年前的底部水平，行业供过于求显现，价格向成本趋近。

4. 复合肥产业链

• 复合肥价格基本稳定：撒可富、司尔特、红四方复合肥价格维持2000、2000、2080元/吨不变，红日阿康硫基复合肥维持2270元/吨不变。
• 信达观点：复合肥行业景气度受农产品价格和原材料价格影响较大，短期内价格将维持稳定，但原材料成本上升可能带来压力。

5. 农药产业链

• 草甘膦价格稳定：华东市场95%原药价格维持28500元/吨不变，行业经历去产能后，环保影响有限，需求不旺，价格可能稳中有降。
• 甘氨酸价格稳定：江浙市场甘氨酸价格维持16700元/吨不变，库存增加，生产成本小幅下滑。

6. 农产品价格

• 农产品价格略微上涨，对下游复合肥行业有一定支撑作用。

矿物化工产业链

1. 磷化工

• 黄磷价格上涨：本周黄磷价格上涨0.6%至15700元/吨，四川地区环保影响供应，需求受限制，短期内价格可能小幅上涨。
• 湿法工业酸上涨：国内湿法工业酸上涨5.1%至4100元/吨，热法工业酸维持4800元/吨不变。
• 氢氟酸价格上涨：氢氟酸价格上涨7.7%至14000元/吨，萤石价格高位，供不应求，预计价格稳中有涨。

2. 氟化工

• 制冷剂价格稳定：R134a和R32价格维持33000和24000元/吨不变，R22和R125价格维持24000和48000元/吨不变，R22因配额不足价格存在上涨空间。

3. 有机硅及晶体硅

• DMC价格下跌：华东市场DMC价格下跌1.0%至20000元/吨，部分企业有减产计划，预计价格将底部盘整。
• 原材料价格稳定：四川金属硅3303价格维持13400元/吨不变。

4. 锂产品

• 碳酸锂和硅铁价格维持69000和6700元/吨不变。

5. 镁产品

• 镁锭价格小幅上涨：中部和西部镁锭价格分别上涨0.1%至18050和17950元/吨，高纯镁砂和电熔氧化镁价格维持不变。
• 需求支撑：冬季需求转淡，镁产品价格可能回落。

无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC价格下跌：西部自产电石、东部电石法和西部外购电石价格分别下跌3.5%、2.1%和1.6%至6150、6450和6200元/吨。
• 烧碱价格稳定：东部自产盐、东部外购盐、西部外购盐和西部自产盐价格维持1120、1120、1104和1104元/吨不变。
• 信达观点：烧碱价格可能因液氯市场好转而回落。

2. 三酸三碱

• 硫酸价格维持：国内硫酸价格维持550元/吨不变。
• 纯碱价格上涨：纯碱价格上涨2.4%至2105元/吨，与国内成本关系密切。
• 信达观点：纯碱价格受成本推动，行业利润空间有限。

煤化工产业链

1. 甲醇

• 华东市场价格下跌：甲醇价格下跌5.8%至2950元/吨，西北市场价格下跌8.9%至2600元/吨。
• 醋酸价格下跌：华东醋酸价格下跌10.4%至4400元/吨，醋酐价格下跌1.9%至7800元/吨。
• 信达观点：甲醇价格受煤炭和天然气成本影响，未来价格可能维持低位。

原油

• WTI和布伦特油价下跌：WTI油价下跌6.9%至60.67美元/吨，布伦特油价下跌5.7%至70.65美元/吨。
• 信达观点：中东局势对油价影响较大，行业需关注中期油价走势。

风险提示

• 中东局势可能对原油价格造成干扰，需关注其对行业的影响。
• 环保政策对部分化工产品价格和供应有影响，需关注其对行业边际成本和供需平衡的影响。

重点公司

• 盐湖股份（000792）
• 烟台万华（600309）
• 华昌化工（002274）
• 扬农化工（600486）
• 三聚环保（300072）

研究团队

• 郭荆璞：首席分析师，能源化工领域专家，熟悉石油、煤炭、天然气产业链及新能源、汽车轻量化等。
• 李皓：分析师，CFA、CPA，熟悉化工产业链及精细化工中间体、电子化学品等。
• 葛韶峰：分析师，博士，从事能源化工行业研究。
• 陈磊：研究助理，硕士，从事能源化工行业研究。

机构销售联系人

• 华北：袁泉、张华、巩婷婷
• 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南：袁泉
• 国际：唐蕾

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，时间段为报告发布之日起6个月内。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出，行业投资评级分为看好、中性、看淡。

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