20220909-中诚信国际-走遍城投——福建_福建省地方政府及融资平台分析_22页_811kb
报告摘要
福建省地方政府及融资平台分析总结
核心内容概览
福建省经济与财政实力在全国处于中上游水平，地方债务管理政策较为完善，城投企业整体信用较好，但省内各市发展不均衡，债务风险呈现分化趋势。
主要观点
福建省经济发展与财政实力
- 经济情况：福建省GDP总量居全国中上水平，2021年增速回升至8.0%，形成二、三产业并重的发展态势。
- 财政情况：财政实力较强，财政自给率在2021年达到64.93%，财政平衡能力良好。
- 地级市差异：福州市、厦门市和泉州市经济与财政情况显著优于省内其他地区，形成第一梯队，其余地级市则处于第二、第三梯队，发展较为滞后。
福建省债务管理政策
- 加强债务管理：健全举债机制，规范PPP模式，推进专项债券管理改革。
- 防范债务风险：出台风险应急处置预案，强化债务统计监测，压实管理责任。
- 加强企业债务管控：通过政策要求，规范所出资企业债务管理，提升抗风险能力。
福建省政府债务情况
- 显性债务：规模逐年增长，但整体风险可控，2021年末债务余额为10,091.47亿元。
- 隐性债务：规模位于全国中游，2020年为9,048.38亿元，综合财政实力支撑债务风险可控。
- 债务分化：泉州市显性债务规模居全省首位，部分地级市如龙岩、南平、三明等债务率较高，需关注其债务风险。
城投企业情况
- 城投概况：以AA级为主，集中在福州、厦门、泉州，主要涉及城市基建及园区开发，行政层级以地级市为主。
- 城投债情况：存量规模2,671.93亿元，发行规模全国第13位，发行成本较低，未来三年到期压力较大。
- 财务状况：总资产逐年增长，资产负债率上升，盈利能力波动，短期偿债能力有所弱化。
- 信用事件：2018~2021年未发生信用违约或违规处罚事件。
- 转型难度：资质较低的城投企业面临较大的转型压力，尤其区县级城投企业融资能力受限。
关键信息
省级与地级市数据
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021 |
|---|---|---|---|
| GDP（亿元） | 42,326.58 | 43,903.89 | 48,810.36 |
| GDP增速 (%) | 7.50 | 3.30 | 8.00 |
| 一般公共预算收入（亿元） | 3,052.93 | 3,079.04 | 3,383.38 |
| 政府性基金收入（亿元） | 2,569.68 | 3,429.71 | 3,342.72 |
| 财政平衡率 (%) | 60.12 | 59.03 | 64.93 |
| 债务余额（亿元） | 7,033.91 | 8,338.67 | 10,091.47 |
| 负债率（不含隐性债务） | 16.62% | 18.99% | 20.67% |
| 债务率（不含隐性债务） | 97.19% | 99.41% | - |
各地级市经济与财政数据（2021年）
| 城市 | GDP（亿元） | 一般公共预算收入（亿元） | 显性债务（亿元） |
|---|---|---|---|
| 福州市 | 11,324.48 | 749.85 | 1,587.93 |
| 厦门市 | 7,033.89 | 880.96 | 1,426.20 |
| 泉州市 | 11,304.17 | 504.53 | 1,865.67 |
| 漳州市 | 5,025.40 | 246.18 | 941.87 |
| 龙岩市 | 3,151.08 | 169.46 | 877.80 |
| 三明市 | 3,081.78 | 113.51 | 696.59 |
| 莆田市 | 2,882.96 | 153.78 | 855.74 |
| 宁德市 | 2,953.47 | 158.05 | 673.39 |
| 南平市 | 2,117.58 | 102.30 | 580.96 |
城投债情况（2021年末）
- 存续城投债数量：380只
- 债券余额：2,671.93亿元
- 债券种类：以一般中期票据为主，占比33.13%
- 债券期限：以5年期为主，占比39.84%
- 信用等级：AA级为主，占比52.63%
- 行政层级：以地级市为主，占比63.16%
城投企业财务概况（2018-2021年）
| 指标 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021（前6月） |
|---|---|---|---|---|
| 资产总额（亿元） | 19,821.64 | 22,238.72 | 25,332.93 | 26,182.12 |
| 净利润（亿元） | 135.31 | 137.90 | 122.99 | 73.79 |
| 营业总收入（亿元） | 1,778.38 | 2,029.32 | 2,782.12 | 1,584.69 |
| 资产负债率 (%) | 55.83% | 57.41% | 59.53% | 60.43% |
| 流动比率 | 2.11 | - | - | - |
| 速动比率 | 0.78 | - | - | - |
城投债到期与回售压力
- 2022年到期规模：624.75亿元
- 2022年最大回售规模：253.70亿元
- 未来三年到期压力集中，其中2022年和2024年为偿债高峰。
风险关注点
- 区域经济与财政分化：部分地级市如三明、南平、龙岩等财政自给率低，债务风险较高。
- 城投企业偿债压力：未来三年城投债到期压力较大，需关注流动性风险。
- 城投转型难度：资质较低的城投企业面临融资成本高和转型困难，区县级城投企业尤为突出。
- 债务结构与管理：虽然债务规模可控，但需进一步加强债务统计监测和风险防控。
政策背景
福建省自2016年起出台多项政策，加强地方债务管理与城投企业转型，包括：
- 《地方政府专项债务预算管理办法》（闽财债管〔2016〕32号）
- 《福建省财政厅关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》（闽财债管函〔2016〕3号）
- 《福建省政府性债务风险应急处置预案》（闽政办〔2017〕85号）
- 《关于加强所出资企业债务风险管控工作的实施意见》（2021年8月）
总结
福建省整体经济与财政实力较强，地方债务管理政策较为完善，城投企业信用较好。然而，省内各市发展不均衡，部分地级市及区县级城投企业面临较大的债务和转型压力，需进一步加强债务管理、推动产业转型升级，以实现可持续发展。
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