20220909-中诚信国际-走遍中国——浙江·杭州_浙江省杭州市地方政府及融资平台分析_15页_600kb

报告摘要

走遍中国——浙江·杭州总结

核心内容概述

杭州市作为浙江省省会及长三角重要中心城市，经济发展水平在全国前列，财政实力较强，但在债务管理方面仍面临一定挑战。本文主要分析了杭州市2019-2021年的经济与财政数据、政府债务状况、城投企业财务概况及转型情况。

主要观点

一、杭州市经济发展与财政实力

经济发展：杭州市经济保持良好增长，2021年GDP达18,109.42亿元，增速为8.5%，其中第三产业贡献突出，数字经济成为增长引擎。
财政状况：财政收入增长较快，2021年一般公共预算收入为2,386.60亿元，税收占比高，财政自给能力强。
区县差异：杭州市各区县经济发展和财政实力差异较大，余杭区经济总量最大，淳安县则相对落后，财政自给能力较弱。

二、杭州市政府债务分析

显性债务：债务规模逐年增长，但风险可控。2021年债务余额为3,369.26亿元，负债率上升至18.61%，但未超过欧盟警戒线。
隐性债务：隐性债务规模较大，2020年隐性债务达7,487.51亿元，考虑隐性债务后的债务率超过国际警戒线。
区县分化：各区县债务压力差异显著，淳安县债务率最高，上城区最低。
债务化解措施：杭州市通过出台债务管理实施意见、成立债务管理领导小组、数字化管理等手段有效化解地方债务风险。

三、杭州市城投企业情况

城投概况：城投企业以AA+级为主，区县级城投占比高，业务主要集中在城市基础设施建设。
城投债：存量规模居省内第一，发行成本较低，未来三年到期压力较大。
财务状况：总资产稳步增长，资产负债率下降，但随着资产流动性减弱，偿债压力有所上升。
级别调整：2021年无城投企业主体级别调整。
信用事件：2018-2020年无违规处罚或非标信用事件。
转型前景：城投转型条件较好，但需明确转型方向，以实现市场化发展。

关键信息汇总

经济与财政数据（2019-2021）

指标	2019	2020	2021
GDP（亿元）	15,373.05	16,105.83	18,109.42
GDP增速（%）	6.8	3.9	8.5
一般公共预算收入（亿元）	1,965.97	2,093.38	2,386.60
政府性基金收入（亿元）	2,788.66	3,690.45	-
财政平衡率（%）	100.67	101.15	99.75
债务余额（亿元）	2,540.86	2,824.68	3,369.26
负债率（%）	16.53	17.54	18.61
债务率（%）	53.23	45.27	-

城投企业财务概况（2020年）

发行人	城投行政级别	总资产（亿元）	净利润（亿元）	营业总收入（亿元）	资产负债率（%）	流动比率	速动比率	应收账款周转率（%）
淳安县新安江生态开发集团有限公司	区县级	236.96	0.23	7.27	59.23	2.38	1.00	5.30
杭州富阳城市建设投资集团有限公司	区县级	1,028.13	6.54	32.85	56.92	4.19	1.64	30.27
杭州富阳开发区建设投资集团有限公司	区县级	584.49	3.27	22.71	56.72	3.98	0.61	48.04
杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司	区县级	143.15	0.58	10.05	43.05	1.12	0.98	32.97
杭州上城区城市建设综合开发有限公司	区县级	308.52	4.98	13.14	35.97	2.67	1.67	0.34
杭州良渚文化城集团有限公司	区县级	475.76	4.15	21.06	57.31	4.58	0.33	15.56
杭州钱塘新区产业发展集团有限公司	区县级	145.20	0.49	20.52	47.07	0.83	0.83	26.81
杭州市城市建设发展集团有限公司	地市级	206.53	1.78	9.90	54.33	1.55	1.19	6.98
杭州市城市建设投资集团有限公司	地市级	1,622.88	22.11	304.07	65.40	1.47	1.08	8.58
杭州市地铁集团有限责任公司	地市级	2,200.42	-11.62	22.04	54.23	1.35	1.00	21.82
杭州市拱墅区经济发展投资有限公司	区县级	187.97	0.89	15.46	55.53	7.30	2.71	0.66
杭州市交通投资集团有限公司	地市级	708.11	6.13	91.57	52.37	2.44	2.07	8.11
杭州市临安区城市发展投资集团有限公司	区县级	333.90	2.51	15.23	55.39	6.72	0.65	14.56
杭州望海潮建设有限公司	区县级	387.79	3.25	21.97	61.24	19.38	2.91	0.00
杭州西湖投资集团有限公司	区县级	804.66	0.44	14.55	71.11	1.26	0.81	6.85
杭州萧山国有资产经营集团有限公司	区县级	2,396.25	9.59	250.77	69.82	2.72	0.63	19.53
杭州余杭创新投资有限公司	区县级	925.77	11.64	76.87	68.38	3.03	0.29	3.96

城投债发行情况（2021年）

发行规模：1,009.45亿元，省内排名第二。
债券种类：以私募债和定向工具为主，占比分别为24%和22%。
债券期限：以5年期为主，占比34%，最长期限为15年，最短为173天。
信用等级：AA+级占比45%，AAA级占比33%，AA级占比22%。
募集资金用途：63%用于借新还旧，18%用于项目投资及补充流动资金，12%用于其他用途。
发行成本：加权平均发行利率3.76%，交易利差102.11bp，省内最低。

城投债到期情况（2022年）

2022年到期及回售规模：372.8亿元。
月度到期高峰：7月、9月、12月分别为60.5亿元、45亿元、68.5亿元。
年度到期趋势：2022-2026年为集中偿债年份，2024年规模最大。

总结

杭州市经济发展态势良好，以数字经济和第三产业为主导，财政收入增长稳定，财政自给能力强。然而，其隐性债务规模较大，债务率超国际警戒线，需警惕潜在风险。市内各区县经济发展和财政实力差异显著，淳安县债务负担最重，上城区最轻。城投企业整体财务状况稳健，但资产流动性下降导致短期偿债压力上升。杭州市通过多项政策和数字化手段有效管控债务风险，为城投企业转型提供了良好环境，但仍需进一步明确转型方向以提升市场化水平。

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