20220909-中诚信国际-走遍城投——广东_广东省地方政府及融资平台分析_15页_1mb

广东省地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

广东省作为全国经济总量第一的省份，具有较强的财政实力和经济发展潜力。然而，省内各市发展不均衡，区域经济和财政实力分化明显。同时，地方政府债务规模持续增长，隐性债务问题较为突出，需加强管理以控制债务风险。

主要观点与关键信息

一、广东省经济发展与财政实力

• 经济总量：2020年GDP为110,760.94亿元，全国第一，增速为2.3%。
• 产业结构：以第二、第三产业为主，三产占比分别为4.3%、39.2%、56.5%。
• 财政收入：2020年一般公共预算收入为12,921.97亿元，税收收入占比达76.47%，财政质量较好。
• 财政支出：2020年一般公共预算支出为17,484.67亿元，增速下降明显。
• 区域差异：珠三角核心区占GDP总量的80.8%，粤东西北发展滞后，经济和财政实力相对较弱。

二、地方政府债务管理政策

• 显性债务管理：通过发行地方政府债券置换存量债务，2020年显性债务余额为15,316.19亿元，债务率62.18%，负债率13.83%。
• 隐性债务化解：广东省率先开展全域无隐性债务试点，2021年实现存量隐性债务“清零”目标。
• 政策重点：
  • 2016年制定《广东省政府性债务风险应急预案（试行）》；
  • 2017年出台《关于严格执行地方政府和融资平台融资行为规定的通知》，规范融资行为；
  • 2021年实施新一轮预算管理制度改革，强化财政风险防控。

三、地方政府债务情况

• 显性债务：
  • 2020年显性债务余额15,316.19亿元，全国前列；
  • 未来三年偿债压力较大，2023年和2026年为偿债高峰；
  • 债务结构以专项债为主，占存量总额66.05%。
• 隐性债务：
  • 根据中诚信估算，2020年末隐性债务规模达15,443亿元；
  • 债务率124.88%，超过国际警戒线100%；
  • 部分市如梅州市、河源市、汕尾市等隐性债务率较高。
• 市州差异：
  • 广州市债务规模最大，达3,127.40亿元；
  • 部分市如梅州市、河源市、肇庆市等负债率、债务率较高。

四、城投企业情况

• 城投概况：
  • 共计54家，以AA级为主（43%），AA+级（19%），AAA级（31.48%）；
  • 发行主体集中于广州市（22%），主要集中在地级市（59%）和区县级（32%）；
  • 主要业务为城市基础设施建设（67%），其次为园区及片区开发运营（22%）。
• 城投债：
  • 2021年末存量城投债319只，规模4,024亿元，全国中游；
  • 发行成本较低，加权平均到期收益率为3.09%，交易利差75.84bp；
  • 债券期限以1年及以下为主（36%），其次为5年期（30%）；
  • 债券资金主要用于借新还旧、项目建设及流动资金补充。
• 发行情况：
  • 2021年1-12月共发行城投债158只，规模1,994.3亿元；
  • 发行区域集中于广州（39.87%）、深圳（29.75%）和省本级（6.96%）；
  • 短期融资券为主（34%），中期票据次之（27%）。
• 财务概况：
  • 总资产规模稳步增长，2020年达36,934.94亿元；
  • 资产负债率整体上浮，2020年平均为50.45%；
  • 盈利能力有所下降，净利润波动较大；
  • 偿债能力弱化，流动比率、速动比率逐年下降。
• 级别调整：
  • 2021年省属发债城投企业未发生级别调整。
• 信用事件及监管处罚：
  • 2020年至2021年期间未发生城投信用事件或违规处罚。

附表摘要

附表一：2020年广东省城投企业财务概况

附表二：2016-2021年广东省债务管理相关政策

总结

广东省经济总量位居全国第一，财政收入稳定，但区域发展不均衡，粤东西北经济财政实力较弱。地方政府债务规模持续增长，隐性债务问题较为严重，需加强管理。城投企业以AA级为主，集中于广州市，主要涉及城市基础设施建设，但总资产规模增长与盈利能力下降并存，偿债能力弱化。广东省已实现隐性债务“清零”目标，但未来三年城投债到期压力较大，需关注债务偿还能力。