> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美以伊战争及和谈各方反复博弈总结 ## 核心内容 2026年3月30日至4月6日期间，美以伊战争及和谈局势持续紧张，各方在霍尔木兹海峡问题上展开激烈博弈。伊朗宣布将对通过霍尔木兹海峡的船只实施收费，并禁止美国和以色列船只通行，同时强调不会限制船只通行。美国则通过外交和军事手段施压，特朗普表示愿意结束军事行动，但前提是霍尔木兹海峡重新开放。此外，美国在4月6日再次推迟对伊朗能源设施空袭的最后期限，显示出对局势的复杂考量。 与此同时，国际原油价格因中东局势波动而上涨，但随后有所回落。美国劳动力市场表现强劲，3月非农就业人数创近一年新高，美元指数一度走强，但市场仍关注其可持续性。中国制造业PMI回升至扩张区间，显示国内经济有所回暖，但需结合国际形势进一步观察。 ## 主要观点 - **中东局势持续紧张**：美伊冲突及霍尔木兹海峡问题成为焦点，伊朗坚持不开放海峡给“敌人”，美国则试图通过外交和军事手段施压，双方信息变化快，局势存在高度不确定性。 - **美国政策摇摆不定**：特朗普表示愿意结束军事行动，但前提是霍尔木兹海峡重新开放，显示出美国在军事与外交之间的反复权衡。 - **经济数据与地缘政治交织影响市场**：美国劳动力市场数据良好，美元指数短期走强，但中东局势仍是影响美联储货币政策的重要因素。 - **中国制造业回暖**：3月官方制造业PMI回升至50.4%，生产指数和新订单指数表现较好，新出口订单显著回升，显示国内经济复苏迹象。 ## 关键信息 ### 地缘政治动态 - **伊朗**：通过霍尔木兹海峡收费法案，禁止美国和以色列船只通行，强调不会限制船只运输，与阿曼合作制定通行监管机制。 - **美国**：特朗普设定4月6日为最后期限，若未能达成协议，将对伊朗发电厂和大桥实施猛烈打击；同时推迟空袭最后期限至4月7日。 - **和谈进展**：巴基斯坦提出停火提案，但伊朗拒绝接受设定最后期限或临时停火的条件，强调需实现永久停火。 ### 经济数据与市场表现 - **中国制造业PMI**：3月回升至50.4%，较2月上涨1.4个百分点，重回扩张区间；生产指数为51.4%，新订单指数为51.6%，新出口订单指数为49.1%，原材料库存指数为47.7%，从业人员指数为48.6%。 - **美国非农就业**：3月新增17.8万人，好于预期，前值由减少13.3万人修正为减少9.2万人，显示劳动力市场改善。 - **美国失业率**：3月为4.3%，低于预期和前值，反映就业市场稳定。 - **国际原油价格**：4月6日WTI油价盘中冲高后回落，受中东局势影响显著。 - **中国物价**：猪肉批发价降至15.15元/公斤，蔬菜批发价降至4.60元/公斤，水果批发价相对稳定。 ### 货币与金融市场 - **中国央行操作**：3月通过公开市场国债买卖净投放500亿元，4月7日将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，净回收3000亿元。 - **利率变化**：DR007和R007分别下行至1.3372%和1.3931%。 - **大类资产表现**： - **股票市场**：A股主要指数均下跌，上证综合指数下跌0.86%，深证成份指数下跌2.96%，创业板指数下跌4.44%。 - **国债期货市场**：2年期国债期货下跌0.02%，10年期国债期货上涨0.03%，30年期国债期货上涨0.26%。 - **外汇市场**：美元指数下跌0.71%，在岸美元兑人民币下跌0.43%，英镑兑人民币上涨0.54%。 - **商品市场**：原油上涨1.45%，沪金上涨2.91%，生猪上涨1.01%，沪铜上涨2.07%，螺纹上涨1.73%。 ## 周度关注 - **4月7日至12日**： - 周四（4月9日）：美国2025年四季度实际GDP年化季环比终值。 - 周五（4月10日）：中国3月CPI同比、PPI同比；美国3月CPI同比、核心CPI同比。 - 时间待定：中国3月社融和货币供应数据。 ## 风险提示 - 中东局势的不确定性可能继续影响国际油价及全球金融市场。 - 美联储政策将受到地缘政治和经济数据的双重影响。 - 各国经济数据的持续表现将决定市场走向和政策调整方向。 --- **分析师**：张俊峰 **从业资格号**：F03115138 **投资咨询号**：Z0022483 **电话**：021-55007766-305163 **邮箱**：15721@guosen.com.cn