20260406-国信期货-宏观周报_美以伊战争及和谈各方反复博弈_中东地缘仍然存在高度不确定性_24页_8mb

报告摘要

美以伊战争及和谈各方反复博弈总结

核心内容

2026年3月30日至4月6日期间，美以伊战争及和谈局势持续紧张，各方在霍尔木兹海峡问题上展开激烈博弈。伊朗宣布将对通过霍尔木兹海峡的船只实施收费，并禁止美国和以色列船只通行，同时强调不会限制船只通行。美国则通过外交和军事手段施压，特朗普表示愿意结束军事行动，但前提是霍尔木兹海峡重新开放。此外，美国在4月6日再次推迟对伊朗能源设施空袭的最后期限，显示出对局势的复杂考量。

与此同时，国际原油价格因中东局势波动而上涨，但随后有所回落。美国劳动力市场表现强劲，3月非农就业人数创近一年新高，美元指数一度走强，但市场仍关注其可持续性。中国制造业PMI回升至扩张区间，显示国内经济有所回暖，但需结合国际形势进一步观察。

主要观点

中东局势持续紧张：美伊冲突及霍尔木兹海峡问题成为焦点，伊朗坚持不开放海峡给“敌人”，美国则试图通过外交和军事手段施压，双方信息变化快，局势存在高度不确定性。
美国政策摇摆不定：特朗普表示愿意结束军事行动，但前提是霍尔木兹海峡重新开放，显示出美国在军事与外交之间的反复权衡。
经济数据与地缘政治交织影响市场：美国劳动力市场数据良好，美元指数短期走强，但中东局势仍是影响美联储货币政策的重要因素。
中国制造业回暖：3月官方制造业PMI回升至50.4%，生产指数和新订单指数表现较好，新出口订单显著回升，显示国内经济复苏迹象。

关键信息

地缘政治动态

伊朗：通过霍尔木兹海峡收费法案，禁止美国和以色列船只通行，强调不会限制船只运输，与阿曼合作制定通行监管机制。
美国：特朗普设定4月6日为最后期限，若未能达成协议，将对伊朗发电厂和大桥实施猛烈打击；同时推迟空袭最后期限至4月7日。
和谈进展：巴基斯坦提出停火提案，但伊朗拒绝接受设定最后期限或临时停火的条件，强调需实现永久停火。

经济数据与市场表现

中国制造业PMI：3月回升至50.4%，较2月上涨1.4个百分点，重回扩张区间；生产指数为51.4%，新订单指数为51.6%，新出口订单指数为49.1%，原材料库存指数为47.7%，从业人员指数为48.6%。
美国非农就业：3月新增17.8万人，好于预期，前值由减少13.3万人修正为减少9.2万人，显示劳动力市场改善。
美国失业率：3月为4.3%，低于预期和前值，反映就业市场稳定。
国际原油价格：4月6日WTI油价盘中冲高后回落，受中东局势影响显著。
中国物价：猪肉批发价降至15.15元/公斤，蔬菜批发价降至4.60元/公斤，水果批发价相对稳定。

货币与金融市场

中国央行操作：3月通过公开市场国债买卖净投放500亿元，4月7日将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，净回收3000亿元。
利率变化：DR007和R007分别下行至1.3372%和1.3931%。
大类资产表现：
- 股票市场：A股主要指数均下跌，上证综合指数下跌0.86%，深证成份指数下跌2.96%，创业板指数下跌4.44%。
- 国债期货市场：2年期国债期货下跌0.02%，10年期国债期货上涨0.03%，30年期国债期货上涨0.26%。
- 外汇市场：美元指数下跌0.71%，在岸美元兑人民币下跌0.43%，英镑兑人民币上涨0.54%。
- 商品市场：原油上涨1.45%，沪金上涨2.91%，生猪上涨1.01%，沪铜上涨2.07%，螺纹上涨1.73%。