20230421-国金证券-基础化工行业周报_板块库存逐步去化_新材料技术持续突破_25页_4mb

本周化工市场综述

• 市场表现：申万化工指数本周下跌365%，跑赢沪深300指数（上涨145%）22%，板块估值分位数进一步下降，当前PB历史分位数41%，PE历史分位数31%。
• 标的承压：大部分化工标的本周承压，尤其财务数据不佳的公司。需求持续扰动产品价格，预计影响将持续一段时间。
• 投资机会：板块估值性价比逐步凸显，但弱复苏及去年高基数导致投资机会需等待，建议降低仓位，优质标的进入价值布局区间。

大事件

1. 中国石化发布POE弹性体技术：采用自主开发的成套技术，工业装置开始建设，成为国内首家具备POE成套自主知识产权的专利商。
2. 中国经济一季度数据：GDP同比增长4.5%，超出预期；环比增长2.2%，但基数效应可能导致二季度增速加快，三、四季度回落。

投资建议

• 策略：降低仓位等待机会，利用价值布局区间。
• 重点推荐：新材料及农药板块，标的包括东材科技、润丰股份、中旗股份。
• 风险提示：需求下滑、原油价格剧烈波动、国际政策变动。

各子行业动态

• 轮胎：开工率提升，需求复苏缓慢；海外市场刚性消费属性推动需求，龙头企业出海布局可能超预期。
• 钛白粉：价格暂稳，供需矛盾延续；龙头企业上调价格，亏损缩小。
• MDI、TDI等：价格上行，供需关系改善；但下游需求疲软，预计中长期有回调风险。
• 有机硅、碳酸锂等：价格稳定，库存压力较大；需求刚性支撑有限。

风险提示

• 国内外需求下滑、原油价格波动及国际政策变动可能影响行业布局。