20230421-新湖期货-多空博弈蛰伏蓄势_内外合力再寻突破_6页_973kb

总结报告

一、行情回顾
本周国际市场和国内糖价高位震荡。ICE原糖主力合约收盘价突破2484美分/磅，韦氏糖价周内上涨66%。郑糖主力合约收盘价升至6952元/吨，创六年来新高，周内累计上涨292%。

二、基本面分析

1. 国际方面

   • 美国经济放缓与美联储鹰派立场导致美元指数升至10181附近，宏观风险压力加大。
   • 巴西2022/23榨季甘蔗入榨量和产糖量同比大幅增加（如入榨量增幅461%, 产糖量增幅516%），得益于充足的降雨。预计2023/24榨季产量区间为3600-3860万吨，出口糖排队船只增至50艘，物流压力上升可能抑制价格。
   • 印度2022/23榨季产糖量预计下降9%至3250万吨（不含乙醇用糖），食糖价格上涨6%以上，但政府可能限制出口以控制通胀。印度内销配额增加或减少出口不确定性。
   • 泰国2022/23榨季产糖量预期增加，但因停机提前，出口可能低于预期900万吨。

2. 国内方面

   • 郑糖价格上涨至6900元/吨以上，国内库存接近累库末期，供应相对充足。3月进口糖减少42.48%（同比），配额外进口利润倒挂严重，进口窗口关闭。替代品如糖浆进口上升。
   • 国内糖厂挺价预期强，下游消费接受度一般，短期库存和政策风险需关注。

三、结论与观点
中长期来看，原糖供应偏紧格局可能持续，郑糖价格仍有一定上行空间。短期由于基金净多头持仓和资金博弈，市场波动性强，需警惕政策风险如提保或抛储可能导致的价格波动。建议等待进口窗口开启或供应压力释放，密切关注巴西糖上量和印度天气影响。总体偏向 bullish，市场或在蓄势整理后突破。