20180916-招商证券-军工行业信息周报_军工板块表现亮眼_关注度有望持续提升_11页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

2018年9月16日，军工行业分析师团队发布周报，维持对军工行业的投资评级“推荐”，认为行业基本面改善逐渐得到市场认可，关注度有望持续提升。周报指出军工行业在2018年上半年实现营收和归母净利润分别增长11.49%和24.21%，业绩改善明显。同时，军工行业估值回归至约54倍，为2014年中水平。

主要观点

1. 行业表现

   • 国防军工（中信）指数本周下跌0.12%，但跑赢沪深300指数0.96个百分点。
   • 2018年以来，军工行业下属4个三级子行业中，航空军工行业下跌12.78%，兵器兵装下跌12.93%，兵航天军工和兵其他军工分别下跌13.47%和18.75%。
   • 在29个中信一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名第7，2018年涨幅排名第6。
   • 本周军工板块整体表现优于市场，显示出行业超额收益明显。

2. 行业估值

   • 2018年9月14日，国防军工行业平均PE约为54倍，处于历史低位。
   • 公募基金2018年半年报显示，军工行业总持仓市值为523.06亿，环比减少6.07%，处于2013年来最低水平。

3. 行业前景

   • 随着改革政策逐步落地，新型装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期。
   • 军事演习和装备展示频繁，表明我国国防和军队建设加速推进，军工行业未来前景被看好。

关键信息

行业新闻

• 歼-15舰载战斗机：具备昼夜起降和综合攻防能力，标志着航空装备列装和升级换代加速。
• “东方-2018”战略演习：中方参演兵力约3200人，装备车辆1000余台，固定翼飞机和直升机30架，为历史上最大规模出境参演。
• 中国首艘自主建造极地科考破冰船“雪龙2”号：下水，展示我国在海洋科研领域的进步。
• 中国航发展示多型国产先进发动机：包括AEF100、涡轴-16等，显示我国航空发动机技术发展。
• 华龙一号全球首台全范围模拟机交付使用：标志着我国核电技术迈上新台阶。

重点公司推荐

• 强烈推荐-A：中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本、中国动力、海兰信。
• 投资方向：重点推荐积极推进改革的企业，以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的。

股票池表现

• 贵航股份：周涨跌幅16.56%，2018年涨跌幅-16.83%。
• 四创电子：周涨跌幅6.51%，2018年涨跌幅-24.59%。
• 中航资本：周涨跌幅4.93%，2018年涨跌幅-14.33%。
• 中航电测：周涨跌幅0.46%，2018年涨跌幅6.73%。
• 海兰信：周涨跌幅-3.58%，2018年涨跌幅-28.89%。
• 中航沈飞：周涨跌幅-1.48%，2018年涨跌幅6.59%。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动。
• 市场大幅调整可能对军工行业产生影响。

重要公告

• 中航电测：完成对石家庄华燕30%股权收购，持有100%股权。
• 南洋科技：拟变更公司名称为“航天彩虹无人机股份有限公司”。
• 通达股份：获证监会核准非公开发行不超过85,381,390股新股。
• 航发动力：子公司株航零部件增资，由南方公司控股子公司变更为参股子公司。
• 中国海防：拟通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，标的资产预估作价66.65亿元。

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年加入招商证券。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，自动化专业本科，2016年加入招商证券。
• 钱佳兴：北京航空航天大学航空发动机系工学士、硕士，曾在核工业工作，2018年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。