20220515-国海证券-食品饮料行业周报_业绩披露完毕_市场情绪导致板块动荡_疫情拐点渐行渐近_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现震荡，涨幅为1.04%，跑输上证综指（+2.76%）1.72个百分点。市场情绪受疫情不确定性影响较大，板块走势波动明显。其中，肉制品板块表现最弱，下跌0.51%，而其他酒类、啤酒、保健品涨幅居前，分别上涨8.87%、5.51%、5.31%。个股中，会稽山、威龙股份、均瑶健康、中葡股份、来伊份等涨幅显著。

主要观点

白酒板块

• 白酒行业业绩表现稳健，基本面趋势未变，高端酒维持稳健增长，次高端酒仍快速扩容，三线次高端酒弹性最大。
• 区域次高端酒龙头产品结构提升显著，徽酒、苏酒表现亮眼。
• 疫情对行业的影响主要集中于二季度，预计实际业绩受影响程度有限，板块分化将加剧，但更多是行业转型所致。
• 预计疫情短期影响将逐步减弱，市场信心修复后板块将出现整体性反弹。
• 推荐个股：贵州茅台、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒。

大众品板块

• 大众品板块延续分化，经营压力较大，消费信心疲软，成本高位。
• 疫情较严重区域（如上海、青岛、吉林等）新增感染人数明显下降，物流受阻现象好转，预计5-6月整体情况将优于3-4月。
• 由于不确定性较高，市场风险偏好下降，建议关注业绩确定性强的品种和疫后复苏逻辑。
• 推荐个股：百润股份、安井食品、双汇发展、洽洽食品、安琪酵母、伊利股份；建议关注海天味业、重庆啤酒。

关键信息

估值与盈利预测

• 截至5月13日，食品饮料板块动态市盈率为34.16，位于一级行业上游。
• 子板块中，其他酒类（41.25）、调味发酵品（39.66）、啤酒（39.22）估值最高，软饮料（25.54）、肉制品（22.76）、保健品（22.51）估值最低。
• 重点公司盈利预测如下（单位：元）：

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动导致消费升级速度受阻；
3. 行业政策变化导致竞争加剧；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 重点关注公司业绩或不及预期；
6. 食品安全事件。

行业动态

• 贵州茅台、五粮液、洋河股份等公司股价表现良好，其中贵州茅台股价为1,778.24元，五粮液为156.94元，洋河股份为158.70元。
• 茅台批价稳定，受供需关系影响，飞天茅台整箱/散瓶批价分别为2880元/2650元，环比上涨30元/10元。
• 五粮液八代普五批价为980元，环比持平。
• 猪价及奶价方面，猪肉均价下降35.25%，生猪均价下降30.44%，仔猪均价下降64.17%；奶价略有下降，但整体稳定。
• 原材料价格整体上升，葵花籽采购价上涨2.40%，大豆、豆粕、棕榈油价格分别上涨8.54%、0.75%、40.10%。

投资策略

• 短期推荐：洋河股份、伊力特、百润股份等；
• 长期推荐：白酒行业持续向好，次高端逻辑持续兑现；
• 大众品推荐：关注业绩确定性强的品种和疫后复苏逻辑。

小组介绍

• 薛玉虎：食品饮料组首席分析师，十五年消费品从业及研究经验；
• 刘洁铭：食品饮料组联席首席，上海交通大学企业管理硕士，CPA；
• 宋英男：主要覆盖白酒、啤酒等板块，曾任职于方正证券、东吴证券；
• 王尧：主要覆盖饮料、白酒、休闲食品等板块，曾任职于方正证券。

投资评级标准

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，行业指数领先沪深300）；
• 股票评级：买入（相对沪深300涨幅20%以上）、增持（相对沪深300涨幅10%~20%）、中性（相对沪深300涨幅-10%~10%）、卖出（相对沪深300跌幅10%以上）。

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