20240402-开源证券-宝信软件-600845.SH-公司信息更新报告_全栈国产化PLC再获宏旺集团订单_彰显国产化强大实力_4页_884kb

报告总结

公司概要:
开源证券维持宝信软件（600845.SH）投资评级为“买入”，认为其国产化项目今年有望迎来规模落地，带动业绩高增长，维持“买入”建议。

核心逻辑:

1. 核心指标改善：毛利率从去年369%提升至381%，净利润同比增速从18%提升至268%，成长动力强劲。
2. 重大项目突破：公司中标广西宏旺集团1550冷轧工程，订单额约7亿元，采用全栈国产PLC和自动化DSF系统，预计2025年投产。项目后续规模可能扩大至1000万吨/年。
3. 行业地位稳固：宏旺集团作为民营钢企领军企业多次选择宝信国产产品，示范效应显著，国内冷轧项目规模居首。
4. 技术布局领先：以自主大型PLC为核心，布局工业机器人与AI模型，国产替代长期空间广阔。

财务预测：
预计2024-2026年归母净利润分别为302亿、383亿、506亿元，EPS从126元增至210元，PE持续下降至177倍（按2026年测算）。

风险提示:
大型PLC推广应用不及预期；国产化进程低于预期。

摘要数据：

• PE: 296（2024E）→ 177（2026E）
• 毛利率： 369%（2023A）→ 425%（2026E）
• 营收增速（YoY）： 2023年168%，2024-2026年预计为51%、67%、227%。

基于现有订单和国产加速趋势，分析师认为公司将受益于AI与工业自动化的双轮驱动。

本报告仅供投资者参考，不构成任何买卖建议。